比特幣（BTC）的市場(chǎng)主導(dǎo)地位傳統(tǒng)上被視為其市場(chǎng)實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo)。目前，該指標(biāo)處于51%以上的多年高點(diǎn)。

然而，更仔細(xì)的分析表明，“比特幣主導(dǎo)地位”的概念可能并不像看上去那么有信息量，尤其是在考慮到加密貨幣市場(chǎng)更廣泛的動(dòng)態(tài)時(shí)。

優(yōu)勢(shì)：一個(gè)誤導(dǎo)性的BTC指標(biāo)？

“比特幣主導(dǎo)地位”一詞是指比特幣在所有加密貨幣總市值中所占的份額。雖然從表面上看，這似乎反映了比特幣的市場(chǎng)實(shí)力，但這一指標(biāo)在很大程度上代表了比特幣和以太幣（ETH）之間的交易活動(dòng)，以太幣是第二大加密貨幣，也是市值最大的替代幣。

這種動(dòng)態(tài)可能會(huì)扭曲比特幣的主導(dǎo)地位，尤其是當(dāng)ETH/BTC交易對(duì)發(fā)生重大變化時(shí)。

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也就是說，ETH在加密貨幣市場(chǎng)的“主導(dǎo)地位”或份額在過去幾年中保持相對(duì)穩(wěn)定，約為17%，而BTC之間的關(guān)系似乎相反。D和ETH/BTC在下圖中清晰可見。

穩(wěn)定幣和“邊緣化”資本的作用

Tether（USDT）等穩(wěn)定幣的作用使比特幣主導(dǎo)地位的解釋更加復(fù)雜，它是目前市場(chǎng)主導(dǎo)地位第二大的“另類幣”，約占6.3%。

USDT的市值增長通常不是加密貨幣市場(chǎng)活動(dòng)的直接結(jié)果，而是所謂的“邊緣化”資本的涌入——這些資金基本上是美元，通常遲早會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)。

因此，像USDT這樣的穩(wěn)定幣市值的增加并不一定反映對(duì)加密貨幣的投資，而是投資者參與或?qū)_其加密貨幣敞口的準(zhǔn)備情況。

與此同時(shí)，除比特幣、ETH或USDT之外的所有其他貨幣的份額僅為25%左右，并從2022年35%的多年高點(diǎn)下降。

比特幣“實(shí)力”還是以太坊市場(chǎng)動(dòng)態(tài)？

整個(gè)2023年，比特幣的主導(dǎo)地位一直在波動(dòng)。雖然它似乎在今年年初重新獲得了主導(dǎo)地位，但這更多地反映了ETH/BTC的交易動(dòng)態(tài)，而不是總體市場(chǎng)走勢(shì)。

同樣，比特幣的主導(dǎo)地位似乎減弱的時(shí)刻，如Shapella升級(jí)影響ETH價(jià)格所示，更多地表明了以太坊的市場(chǎng)走勢(shì)，而不是比特幣整體市場(chǎng)“實(shí)力”的下降

最終，支配地位圖可能不是了解比特幣在市場(chǎng)中地位的決定性指標(biāo)。受到ETH/BTC交易對(duì)和合成美元的嚴(yán)重影響，市場(chǎng)前景黯淡。

重要的是要考慮一種更微妙的市場(chǎng)指標(biāo)方法，包括加密貨幣投資和走勢(shì)的多方面性質(zhì)。

本文不包含投資建議或建議。每一次投資和交易都涉及風(fēng)險(xiǎn)，讀者在做出決定時(shí)應(yīng)該進(jìn)行自己的研究。