維持比特幣的龐大算力需要同等規(guī)模的收入。隨著比特幣區(qū)塊獎勵的減半,提升手續(xù)費收入迫在眉睫。特別是在熊市的背景下,礦工需要更多的收入。2022 年是礦工受重創(chuàng)的一年,多重成本同時上升:資金成本隨著加息飆升,能源價格上漲,挖礦電費上升。BTC 價格下跌,容易導致兩個惡性循環(huán)。首先是 BTC 價格的惡性循環(huán):逼近礦機停機價——礦工拋售——BTC 價格下跌——礦工利潤下降——更多礦工拋售。其次是礦機價格的惡性循環(huán):礦工破產——礦機打折出售——礦機被以低于市場價成本收購,重新開機回到市場——hash rate 上升——挖礦難度上升——更多礦工破產。眾多礦企在熊市的股價表現(xiàn)也充分展現(xiàn)了熊市的殘酷。

與此同時,以 ordinals 為代表的基于比特幣銘文的新資產類別受到市場熱捧。其產生的手續(xù)費給礦工們以足夠的收入,活過了嚴酷的熊市,直至目前的牛市初期。我們將從技術路線和頭部產品形態(tài)兩個角度來觀察這個新的資產類別,并嘗試剖析其中存在的投資機會。

比特幣技術路線升級

主要方向 1:原鏈擴容

2017 年的隔離見證(「SegWit」)改變了比特幣的交易結構,將其分為交易數(shù)據(jù)和見證數(shù)據(jù)兩部分。這一改變引入了區(qū)塊權重的新概念,其中見證數(shù)據(jù)的權重僅為交易數(shù)據(jù)的 25%。這一措施實際上擴大了比特幣的區(qū)塊大小,使得在交易的見證部分存儲數(shù)據(jù)變得更加容易且成本更低。從根本上講,SegWit 使比特幣的最大區(qū)塊大小從 1 MB 增加到了 4 MB(包括 1 MB 的交易數(shù)據(jù)和 3 MB 的見證數(shù)據(jù))。

2021 年的 Taproot 升級,雖然被支持者譽為將智能合約引入比特幣,但自上線一年多以來,其應用尚未廣泛。Taproot 通過將復雜的智能合約(如多簽名錢包、支付通道等)在區(qū)塊鏈上的表現(xiàn)形式簡化為普通比特幣交易,提升了隱私性和可擴展性。比特幣腳本(Bitcoin Script)是一種簡單的腳本語言,用于編寫和執(zhí)行比特幣交易的邏輯,其設計目的是為了提供靈活的方式來設定比特幣交易的解鎖和鎖定條件。Taproot 的兩大影響是:允許在塊的見證部分進行高級腳本編寫,以及消除塊的兩個部分間的數(shù)據(jù)限制,即在見證部分中允許最多 4 MB 的數(shù)據(jù)。

Ordinals & BRC20

2023 年 1 月推出的 Ordinals 將 Taproot 與序號理論結合產生了具有額外銘文的 sats。序號理論將 1 btc 等于 100M sats,并為比特幣的 2.1 千萬億個 sats 每個分配了獨一無二的標識符。單獨的 sats 可以被銘刻任何銘文,如文本、圖像、視頻,上限為 4MB。使用 ordinal wallet 是必要的,以防止不小心使用了帶銘文的 sats。與 NFT 的對比在于,Ordinals 具有序號、數(shù)量有限,并且完全存儲在鏈上。

此外,Ordinals 帶來的好處包括增加了礦工的交易費用收入,提高安全性,并帶來了新的敘事。然而,它也帶來了一些弊端,例如節(jié)點存儲的增加、內容審查的困難、以及可能導致費用上升的問題。在這一領域活躍的相關參與方包括 Xverse、Gamma 以及其他一些公司,它們迅速添加了 Ordinals 支持并推出了相關產品。著名的 NFT 工作室 Yuga Labs 和 DeGods 也都在上個月發(fā)布了基于 Ordinals 的項目。

銘刻操作和 BRC20 標準的推出是根據(jù)先到先得的原則進行的。每個人都可以上傳 Punk 到比特幣網絡中,但只有最早的 Bitcoin Punk 才是正宗,這實際上是一種共識。但是,由于一些批評聲指責其占用網絡存儲資源,這種熱潮逐漸冷卻。當 Ordinals 協(xié)議中附加的信息設為統(tǒng)一的標準時,Ordinals 協(xié)議不僅可以發(fā)布非同質化代幣(NFT)還可以發(fā)布同質化代幣(FT)。

ORC-20

ORC-20 在代幣名稱的自由度上超越了 BRC-20 標準。與 BRC-20 僅允許使用四個字母的單詞作為名稱(符號)不同,ORC-20 允許使用任意長度的單詞作為「tick」。例如,第一個部署的 ORC-20 代幣「ORC」就是由三個字母組成。此外,ORC-20 標準還引入了在初始部署之后修改總供應量和每次鑄幣最大數(shù)量的功能,為代幣經濟實驗提供了更多的靈活性。這種功能可以通過正確指定「tick」和「id」,并將升級功能銘刻到 Sat 中來實現(xiàn)。例如,可以將供應量從 21,000,000 調整為 2,100,000,將發(fā)行限制從 10,000 修改為 1,000,并將「ug」設置為「false」以禁止未來升級。每次升級后,ORC-20 代幣的版本「v」會自動遞增 1。在 UTXO 模型方面,ORC-20 引入了此概念用于代幣的轉移,這與 BRC-20 有明顯區(qū)別。比如 A 向 B 發(fā)送 2 美元,B 原有 1 美元,在 UTXO 模型下,B 的余額將展示為兩個單獨的 UTXO,而不是簡單的 3 美元總和。此模型的優(yōu)勢在于 UTXO 只能使用一次,有效防止了雙重支付的問題。要發(fā)送 ORC-20 代幣,需要將相應文本銘刻到 Sat 中,并在最后添加銘文以將剩余余額發(fā)送回發(fā)送者。這一過程類似于 UTXO 的處理方式,如果最后的銘文未執(zhí)行,還可以在中間取消交易。

Atomicals

Atomicals 是針對 Ordinals 和 BRC20 的優(yōu)化項目,專注于同質化代幣,并解決了 BRC20 過分依賴中心化鏈下索引的問題。Atomicals 利用并擴展了比特幣的 UTXO 模型,將每個聰(比特幣的最小單位)的 UTXO 作為一個特定的 Atomical 代幣或數(shù)字對象,從而在比特幣上創(chuàng)建和管理復雜的數(shù)字對象和代幣系統(tǒng)(ARC20)。在 ARC20 鑄造過程中引入了 POW,鑄造者必須計算出特定前綴字符的哈希值才能進行鑄造。Atomicals 協(xié)議為 ARC-20 提供了 Bitwork Mining 的前綴參數(shù)設置,使參與者可以直接挖銘文 /NFT。ARC-20 代幣標準忠實于比特幣原教旨主義原則,預計未來相關工具的出現(xiàn)將增強其流動性。

Taproot Asset

比特幣的最新升級 Taproot 一升級使得將資產元數(shù)據(jù)直接嵌入比特幣輸出成為可能。它還支持閃電網絡上的多跳交易,確保了終端用戶的無縫交易體驗。此外,通過這一協(xié)議發(fā)行的資產在整個閃電網絡上是互操作的。這種互操作性表現(xiàn)為原子轉換,允許在比特幣和 Taproot 資產之間實現(xiàn)無縫過渡。Taproot Assets 是由著名的 Lightning Labs 推出的一個協(xié)議,目的在于在比特幣網絡上創(chuàng)造和交易各種數(shù)字資產,并與閃電網絡集成。Taproot Assets 的更新使閃電網絡的功能從單純的點對點交易支付通道擴展到能夠實現(xiàn)資產分發(fā)流通的點對多模式。Taproot Assets 的特色是在比特幣主網的 UTXO 輸出腳本中記錄 Token 信息作為注冊,而轉賬交易等功能在閃電通道中實現(xiàn)。與 BRC20 和 ARC20 最大的不同在于,Taproot Assets 的發(fā)行方式是由一個擁有者預先鑄造然后分發(fā),而非自由鑄造。Taproot 資產集成了一棵稀疏默克爾樹,有助于高效的數(shù)據(jù)檢索。此外,它還包括了一個 Merkle-Sum 樹,以確保數(shù)據(jù)的有效保存。資產可以通過鏈上交易或一旦它們被納入通道后,通過閃電網絡進行轉移。值得注意的是,參與者承擔了驗證和存儲成本的責任。因此,Taproot 資產的見證數(shù)據(jù)保持在鏈下,存儲在名為「Universes」的本地數(shù)據(jù)存儲庫中。資產的有效性通過其從創(chuàng)始以來的血統(tǒng)來證明,并使用從 Taproot 資產八卦層獲取的交易數(shù)據(jù)文件進行交叉檢查。為了保持結構完整性和可驗證性,Taproot 資產采用了復雜的索引系統(tǒng),類似于一個精心編目的圖書館,確保了令牌信息的及時訪問和驗證。用戶可以選擇直接傳輸代幣或利用快速的閃電網絡。類似于保護一份珍貴物品的真實性證書,用戶的任務是保存和驗證與其代幣相關的數(shù)據(jù),而協(xié)議則提供了驗證這些「證書」可信度的工具。

NostrAssets

NostrAssets 是一個引入 Taproot 資產和 Satoshis(比特幣單位)到 Nostr 生態(tài)系統(tǒng)的開源協(xié)議。用戶可以使用 Nostr 的公鑰和私鑰在 Nostr 協(xié)議層發(fā)送和接收資產。資產的結算和安全依賴于閃電網絡,而 Nostr 資產協(xié)議本身不發(fā)行資產,只是通過協(xié)議將資產引入 Nostr。NostrAssets 的特點包括將 Taproot 資產和比特幣無縫整合到 Nostr 生態(tài)系統(tǒng)、為開發(fā)者提供工具創(chuàng)造創(chuàng)新產品、豐富比特幣和閃電網絡生態(tài)系統(tǒng)的價值、實現(xiàn)從聊天到交易的無縫體驗。未來,NostrAssets 計劃從其他 Daemon Universe 導入 Taproot 資產,允許接收和發(fā)送 Taproot 資產進出 Nostr。

Stamps

比特幣郵票圖像以永久且不可更改的方式存儲在比特幣區(qū)塊鏈上。與將圖像保存在單獨的網站或服務器上不同,比特幣郵票直接將圖像數(shù)據(jù)嵌入到比特幣交易中。要創(chuàng)建比特幣郵票,需要將圖像轉換為一種稱為 base64 的特殊格式。這種格式允許圖像表示為一串字符。然后,將此圖像字符串添加到比特幣交易的描述中,并使用 Counterparty 協(xié)議將其發(fā)送到比特幣網絡。每個比特幣郵票都會分配一個基于交易發(fā)生時間的編號。這有助于按時間順序組織郵票。第一個比特幣郵票是在其描述中包含有效圖像字符串的第一筆交易。包含無效圖像字符串的交易不被視為比特幣郵票。比特幣郵票不同于其他數(shù)字收藏品,因為它們直接存儲在比特幣區(qū)塊鏈上,具體存儲在未花費的交易輸出(UTXO)上。這確保了圖像被安全地和永久地記錄在區(qū)塊鏈上。目前,比特幣郵票中使用的主要協(xié)議有兩種:SRC-20 和 SRC-721。

DLC

DLC(Discreet Log Contract)是一種基于比特幣區(qū)塊鏈的智能合約,通過它可以執(zhí)行復雜的金融交易。啟動 DLC 需要雙方都將比特幣存入一個共享的 2-of-2 多重簽名錢包,作為「賭注」。接下來,雙方同意合同中的條款,簽署合同執(zhí)行交易(CET),這些交易代表可能的未來結果。由于這些交易需要來自 Oracle 的簽名來結算,它們將保持未發(fā)布狀態(tài)。CETs 在鏈下發(fā)生,并在比特幣的閃電網絡上充當支付通道。DLC 的優(yōu)勢包括隱私保護、無需第三方托管資金,以及更低的能源消耗。然而,它也存在一些缺點,如集中化風險、訂單匹配困難和新穎性。只是 DLC 是一個相對較新的概念,尚未在大規(guī)模上經受過考驗。

主要方向 2:鏈外擴容

State Channel 和 Lightning network 是比特幣兩種主要的鏈外擴容方法。Taro 更新是一個提議的協(xié)議,允許在比特幣區(qū)塊鏈上發(fā)行數(shù)字資產(FT/NFT)。Sidechain 提供了基于 BTC 的新應用場景,如 Liquid 和 Rootstock。Stacks 引入了 POX 共識機制,與 BTC 層交互。Nakamoto 升級預計在 2023 年第四季度提供更高的安全性和去中心化。

Rollup 通過 inscription 基于 BTC 建立了一個概念。BTC zk rollup 雖然可以用 validity proof 進行壓縮,但仍然存在一些性能和安全性問題。B2 網絡是一個基于比特幣的第二層解決方案,旨在提高交易速度和擴展應用多樣性。RGB 協(xié)議是建立在比特幣區(qū)塊鏈的工作量證明(PoW)共識層之上的協(xié)議,其核心特點之一是客戶端驗證,這提高了可擴展性和隱私性。

B^2 (BSquared)

B^2 網絡是一個基于比特幣的第二層解決方案,旨在提高交易速度和擴展應用多樣性,同時不犧牲安全性。它是首個在比特幣上實現(xiàn)零知識證明驗證的 commitment Rollup. B^2 在比特幣網絡上層運行 zkevm,允許用戶直接通過 btc 錢包簽名控制自己的 zkevm 賬戶。保證了開發(fā)者和用戶的體驗。而 zkevm 中 zkp 的驗證過程被拆解成小單位的數(shù)值,并以 taproot 交易的方式存放在比特幣網絡。驗證本身并不發(fā)生在比特幣上,只是可以從比特幣恢復出驗證的全過程。想要自主驗證 zkp,用戶依然需要去比特幣網絡取回整個 zkp 的驗證過程,方能自己實現(xiàn)驗證。B2 的 zkp 的驗證并沒有達到最好的效果,即用戶比起直接在 L1 驗證 zkp,依然需要付出一定量多余的計算,但是比起直接重新計算所有交易依然有不小的優(yōu)勢。

RGB

RGB 是建立在比特幣區(qū)塊鏈的工作量證明(PoW)共識層之上的協(xié)議。使用 RGB 不需要對比特幣區(qū)塊鏈或閃電網絡進行協(xié)議更改。該協(xié)議充當了一個有向無環(huán)圖(DAG)的版本,參與者無法看到網絡的完整狀態(tài)。每個新的交易在記錄在網絡上之前都需要至少確認兩筆較早的交易?？蛻舳蓑炞C是由 RGB 模式提供支持的,這是用戶之間創(chuàng)建智能合同協(xié)議的方式。

客戶端驗證

RGB 的核心特點之一是客戶端驗證,這個概念是由 Peter Todd 提出的。由于 RGB 交易不包含在比特幣或閃電交易中,因此可擴展性和隱私性得到了顯著改善。除了將交易數(shù)據(jù)存儲在鏈下之外,RGB 交易還使用單次使用密封(或密封)將其分配到 UTXO 集合中,以關閉比特幣交易輸出,作為另一種安全措施。密封可以防止兩個不同的參與方提供應該是相同數(shù)據(jù)的不同版本。因此,它們允許合格的參與方驗證智能合同的狀態(tài)歷史。

RGB 的起源級別模式定義了每個狀態(tài)驗證規(guī)則,確保每個連續(xù)的狀態(tài)所有者使用相同的模式來驗證其歷史。因此,模式保證了社會共識、驗證和智能合同狀態(tài)。RGB 智能合同包括狀態(tài)、所有者和參與者可以執(zhí)行以更新狀態(tài)的操作。

默認情況下,RGB 合同具有明確定義的各方,對特定狀態(tài)原子擁有所有權,這些狀態(tài)原子被稱為擁有狀態(tài)。

合同的狀態(tài)包括不同數(shù)據(jù)類型的狀態(tài)原子,類似于結構性語言中的變量類型(例如 Rust)。

操作包括創(chuàng)世操作、用于更新或添加數(shù)據(jù)的狀態(tài)轉換以及用于啟用公眾參與的狀態(tài)擴展。

RGB 驗證邏輯確保無論使用的平臺或庫如何,它始終產生相同的結果。這是通過兩個主要組件實現(xiàn)的:

核心驗證邏輯利用了 Rust 語言。所有合同特定的驗證邏輯都在 Alluvium 虛擬機(AluVM)上運行,這是一種高度確定性且無異常的虛擬機,提供了平臺獨立的指令集。

RGB 節(jié)點的架構與由 LNP/BP 標準協(xié)會設計和維護的 LNP 和 BP 節(jié)點相同。該節(jié)點由多個微服務組成,設計為在桌面或服務器上作為單個守護進程(例如在后臺運行而無需用戶干預的程序),在單個移動應用程序中作為線程,在云系統(tǒng)中運行,或者作為單個移動應用程序中組合的獨立節(jié)點。此外,所有點對點通信都經過端到端的加密,并在 Tor 網絡上工作。

RGB 智能合約的所有數(shù)據(jù)完全存儲在鏈下,由 RGB 節(jié)點運行。RGB 協(xié)議利用 UTXO 存儲狀態(tài)轉換證明來追蹤和驗證智能合約的狀態(tài),用戶 / 驗證者可通過掃描比特幣網絡的 UTXO 來確認智能合約的狀態(tài)是否正確。利用比特共識層只需要保留對賬本事件的簡短的加密提交,證明特定數(shù)據(jù)存在但不透露實際數(shù)據(jù)內容的技術,通常通過哈希函數(shù)實現(xiàn),僅在鏈上存儲這些提交去保證數(shù)據(jù)的真實性和完整性,進而減少了鏈上數(shù)據(jù)的負擔。RGB 設計的賬本數(shù)據(jù)存儲在鏈下,也就是說所有的合約數(shù)據(jù)和狀態(tài)轉換都保留在鏈下,而不是在區(qū)塊鏈上。利用單次使用密封和狀態(tài)轉換來追蹤和驗證智能合約的狀態(tài),在不將全部數(shù)據(jù)存儲在鏈上的情況下,有效地處理和驗證智能合約的狀態(tài)和交易。

平臺項目

鑄造和交易銘刻資產的平臺提供的功能大同小異,基本都包含:

• 銘刻工具:允許用戶設置資產鑄造細節(jié)(總量,最小和最大單次鑄造量等),查詢已有銘刻信息以及鑄造進度
• 交易平臺:與 NFT 交易平臺類似,用戶可以查詢地板價,掛單,最近成交等

UniSat

OKX

Magic Eden

Stamp

二級項目一覽

目前市場情緒明顯過熱,大家紛紛將智商降到 50 以下,幣種嚴重超發(fā),超過 50% 的幣上線后產生了不超過 3 次交易,龍頭幣已經上幣安。對比上一個周期,筆者認為本輪銘文行情類似于 defi summer 正式開始前的食物幣行情,純空氣炒作的情況不可能永遠持續(xù),投資者們可以考慮提前部署在下一段行情中更有可能存活以及繁榮的資產交易和服務平臺。

比特幣生態(tài)銘文資產

Brc20 ($mcap):

• Sats: 比特幣最小單位同名 meme 幣
• Ordi:最早的 brc20 幣
• Trac: 去中心化索引

Nostr Asset

• Treat: Nostr Asset 協(xié)議治理代幣
• Trick: Nostr Asset 協(xié)議治理代幣
• Nostr

Atomicals

• Atom
• Realm
• Arcs

Stamp

• Stamp
• Kevin
• Pepe

Bitmap

• BRC-420

非 brc20

• AUCTION:launchpad + 擴容鏈
• MUBI:跨鏈橋
• BSSB: 資產平臺
• Turt:brc20 launchpad

其他鏈銘文資產

• ETHS: 以太坊上的銘文資產,基于 facet 平臺
• FACET: 以太坊上的銘刻與交易平臺,開發(fā)了自己的 Ethscriptions VM,主要用于解析以太坊上的銘刻交易。
• PAMP: Ethscriptions VM 上的 meme 幣
• Sols: solana 上面的銘文資產

生態(tài)繁榮背后推動力

在過去三個月中,比特幣礦工的收入有顯著提高,特別是在 11 月,鏈上手續(xù)費貢獻的占比從 8 月 19 日的 2.4% 上升至 11 月 16 日的 23.46%。這一增長主要得益于 Ordinals 交易對的引入。這表明比特幣銘文市場的發(fā)展顯著提高了礦工手續(xù)費收入的比例。預計到 2024 年 4 月的比特幣減產時,這一比例可能達到 50%。

當前,由于美國比特幣礦場大部分時間處于虧損狀態(tài),且半導體行業(yè)面臨制程瓶頸,礦機算力的競賽趨于緩和。因此,礦工們可能會轉向比特幣銘文作為新的收入來源。例如,Ordinals 推出不到一年,市場已有超過五萬個代幣發(fā)行,mint 和交易數(shù)量迅速增長,這極大促進了礦工手續(xù)費收入的增加。

銘文賽道的擴展不僅推動了礦工收益的增長,也可能成為比特幣銘文賽道的主要推動力。然而,礦工們更關注的是交易次數(shù)的增加,而不是銘文價格的波動。

主要原因是銘文本身消耗的手續(xù)費是驚人的。以最近正常的 200 sats/vB 的價格為例,這枚 Bitcoin Frogs 的圖片內容大小為 3078 bytes (3kb), 需要消耗 61w sats 的手續(xù)費,這還不算其他內容以及給 tx 加速的手續(xù)費。61w sats 約等于 0.0061 BTC (1 BTC = 100m sats)。Bitcoin Frogs 整個 collection 有 1w 枚,因此如果在現(xiàn)在部署,僅部署內容就消耗了團隊 61 BTC 的成本,這還不算其他費用。按 4w 一枚 BTC 的價格來算,僅這一圖片的 gas 就消耗了 244 美金,整個 collection 的成本最低會是 244w 美金。社區(qū)訪談時也了解到有團隊花了上千萬美金的成本來部署 NFT。而這僅僅是項目方發(fā)幣的成本。作為用戶在打銘文的時候,200 sats/vB 左右的 gas 水平會帶來 100-300 美金每筆 / 張不等的 gas 花費。高昂的成本和絕對的公平發(fā)射造就了絕佳的 meme 游樂場。

重點數(shù)據(jù)

比特幣網絡上的交易數(shù)據(jù)顯示 brc-20 與 oridinals 的交易量已經占了很大比重,一度可以超過 50%。足見銘刻資產在比特幣生態(tài)內已經占據(jù)了相當大的比重,很難想象這個資產類別會完全消失。

新的資產往往會伴隨新的交易平臺出現(xiàn)。賽道早期由社區(qū)自建的 marketplace 所統(tǒng)治。而隨著賽道的逐漸成熟,可以看見目前的交易量和交易筆數(shù)主要由三巨頭占據(jù):OKX,Unisat 以及 Magic Eden。除了原有平臺自帶的巨大流量,更好的用戶體驗也是關鍵。

一些結論

BTC 生態(tài)的基礎設施發(fā)生了進步。主要在以下幾點:

• 增加鏈上信息復雜度
• 增加鏈外計算和存儲能力
• 許多新項目將 zk 等以太坊生態(tài)有落地的技術搬到比特幣生態(tài)來達到鏈外擴容的目的

這些基礎設施的進步如果橫向比較,在可擴展性,安全性和去中心化上相較以太坊生態(tài)等其他 L1 L2 并沒有絕對優(yōu)勢,但是在比特幣生態(tài)內依然是 10X 乃至 100X 的提升,足夠支撐一段時間內的用戶和資產增長。銘文的技術思路可以簡單理解為把 security, consensus 和 liveness 放在 BTC 鏈,把 settlement 放在 indexer。

從 use case 角度來看,銘文的 fair launch 模式是一個足夠大的創(chuàng)新,支撐起了這一輪比特幣賽道的行情。

• 由于可編程性的限制,銘文都是 fair launch,幾乎不可能實現(xiàn)更加復雜的把用戶區(qū)別對待的邏輯,如 ICO 時期的 pre-mine,defi 代幣的鎖倉,NFT 的白名單機制等。銘文的標準格式公布后就立馬支持 mint(用戶甚至可以提前 mint,不過大概率會被 indexer 忽視),只由礦工網絡決定哪個用戶的 tx 被區(qū)塊包括。整個過程都非常公平,完全比拼的是用戶的信息差和對 gas 的支付意愿。
• 使用銘文的門檻隨著工具的普及和教程的出現(xiàn)逐漸降低,散戶和科學家的優(yōu)勢被更好用的無代碼銘刻和交易工具填平,老鼠倉的優(yōu)勢被監(jiān)視鏈上銘刻行為的 bot 填平
• 受限于基礎設施,嚴肅團隊構建更復雜 use case 的環(huán)境依然惡劣,用戶質量也不匹配,很難與其他生態(tài)形成除了新資產類別以外的競爭優(yōu)勢。
• 本質上是使用已有技術創(chuàng)造的新資產類別的行情,上行趨勢同步于宏觀環(huán)境

出現(xiàn)大量高價值資產,造成生態(tài)繁榮現(xiàn)象的細節(jié)原因:

• BTC 生態(tài)很大程度上錯過了過去的 1-2 個牛市,礦工需要新的收入來源,創(chuàng)造更好的財富機會符合這個需求
• 熊市中后期 fair launch 成功的難度變低,市場情緒比牛末和熊初更容易調動
• 技術限制確保的絕對公平發(fā)射讓散戶賺錢成為了熊市的可能,牛市的必然
• BTC 網絡足夠穩(wěn)健,很難出現(xiàn)宕機和錯誤,保證了絕大部分用戶的資產安全和使用體驗。

生態(tài)接下來如何發(fā)展

經過大量社區(qū)用戶與項目方的訪談,得出了一些初步結論,做了一些推理。

初步結論:

• 目前受限于基礎設施發(fā)展,應用很難做復雜,銘文最大的 use case 就是 meme
• 用戶的獲取和留存都高度依賴公平發(fā)射的屬性
• 給銘文資產賦能僅限于非常簡單的場景,如存幣打新等
• 認真做復雜應用的團隊并不多

推理:

• 公平發(fā)射作為資產發(fā)行方式有本質瑕疵
• 項目方缺乏長期認真做事的激勵,很容易爛尾
• 用戶只關心資產收益表現(xiàn),容易造成劣幣驅逐良幣
• 即將到來的牛市里其他生態(tài)會有更多經過熊市沉淀的好項目上線,可能會吸引走更多的資金,造成公平發(fā)射項目平均價格表現(xiàn)進一步下降。
• 打銘文是一個好的公平分配利益給用戶的方式,確保用戶之間的公平性
• 打銘文是一個比直接與智能合約交互更便宜也更安全的操作。
• 只需要消耗一筆簡單 tx 的 gas
• 不涉及用戶錢包內資產的轉移

可能會出現(xiàn)更多市場需求的方向:

銘文類資產交易平臺

• 新的資產類別會誕生新的交易場景,進而可能誕生新的交易平臺
• 但是如此前數(shù)據(jù)所示,目前 ordinals 和 brc20 資產類別主要被 OKX,Unisat 以及 Magic Eden 統(tǒng)治,通過更好的用戶體驗侵占了此前社區(qū)自建交易所的市場份額。
• 如果有新的資產類別崛起,可能會出現(xiàn)其他資產標準的交易機會。最早支持和產品體驗最好的交易平臺可能會有機會
• ORC, ARC, Stamps 等其他標準
• 生態(tài)體量較小,需要時間繼續(xù)發(fā)展
• 其他鏈的銘刻資產標準
• 已經有一定聲量(體量還比較小),但是由于其他鏈一般 gas 較 BTC 鏈低,吞吐量較 BTC 鏈高,可能不容易出現(xiàn)高價值資產的機會,但是長尾資產的體量依然可觀。

更快更安全的 L2

• 牛市來臨 btc 網絡 gas 會攀升,可能會存在新用戶入場對交易費用降低的需求,類似于上個 defi 周期 L1 gas 過高用戶進入 L2 會出現(xiàn)的機會
• L2 上面的銘文資產因為有更低的交易成本,可以產生更復雜的 defi 玩法

比特幣原生 defi

• 基于 inscription 在比特幣上面直接操作的 defi
• 基于銘文資產交易需求產生新的 stablecoin 的機會,可能是明文資產超額抵押鑄造

跨鏈橋

• 服務交易所以外的流動性進入比特幣生態(tài)
• 對 BD 和生態(tài)能力要求高
• 市場競品有 Thorchain, Multibit, Polyhedra 等。

基于 brc 協(xié)議類的更復雜的協(xié)議,或者更復雜的應用

• 新的資產類別帶入一定用戶,產生對更高復雜度的應用的需求(復制 evm 生態(tài)走的 ICO,Defi,游戲等路徑)
• 可能會出現(xiàn)機制創(chuàng)新的玩法(將 inscription 這種 fair launch 的操作特性帶到 defi 甚至游戲內)。

銘刻行為根據(jù)不同 use case 造成的交易和使用場景細分,可能會出現(xiàn) BTC 或者其他鏈上新的工具機會

• 通過銘刻來制造和轉移資產,通過鏈上合約執(zhí)行其他邏輯
• 通過銘刻來讓用戶執(zhí)行需要確保公平性的操作,如領空投
• 通過銘刻讓用戶執(zhí)行其他需要確保安全性的操作,如注冊資產所有權

其他鏈的銘文類別項目或銘文平臺

• 將已經驗證的創(chuàng)造新資產的方式復制到其他生態(tài)

總結

新的資產類別出現(xiàn)總會帶來新的用戶以及新的資金來源。這是令人激動的機會。這些機會可能出現(xiàn)在基礎設施側,平臺側乃至應用側。而新的資產類別也一定會重復以往資產類別的循環(huán):早期建立共識,市場濫發(fā)空氣幣,快速過熱,階段性回歸理性,剩余項目方持續(xù)累計價值,最后迎來爆發(fā),建立起下一個階段的共識。銘文是比特幣的復興,又何嘗不是區(qū)塊鏈的復興。公平發(fā)射的需求永遠存在,空氣幣也會永遠存在。我們相信比特幣生態(tài)會經歷新一輪的大浪淘沙,已有玩家可能會迎來巨大的增長機會,新玩家也有充分的挑戰(zhàn)市場頭部玩家的機會。