在 ETF 在資本流入的推動下，BTC飆升至新高。與之前的周期相比，讓我們來看看這次從減倉中恢復到多少?！冈纭?。對底層區(qū)塊鏈數據的分析表明，我們仍處于整個周期的初始階段。

上周二，BTC時隔 28 再站一個月 69,000 美元的價格，從 2021 年 11 一個月的峰值開始在下跌中恢復，然后不斷刷新歷史記錄。這一次，從下跌中復蘇，跌至新高，是美國對現貨的回報 ETF 在需求強勁的背景下，這些都是在需求強勁的背景下實現的 ETF 在不到 2 吸引了一個月的交易 89 凈資本流入億美元。

與之前的BTC周期相比，這種復蘇要比前兩個周期早得多。這個周期的復蘇就在那里 2022 年 11 月 21 日(FTX 崩潰后)比特幣市場接觸) 15,460 美金低谷的 469 天后出現，前兩個周期分別使用 778 天和 716 天才從低價中恢復過來。(WEEX 唯客注：第一個周期可以忽略不計，因為BTC在誕生一年多后才有穩(wěn)定的價格。)

也就是說，前兩個周期與當前周期觸底時間基本相同，但當前周期的反彈速度要快得多。考慮到目前資產類別的規(guī)模約為 1.2 億美元,與 2013 只有在年峰值時 205 與1億美元的復蘇進程相比，這確實令人驚嘆。

當我們慶祝歷史新高時，我們希望深入研究底層區(qū)塊鏈，了解它所揭示的網絡及其應用，而不考慮價格的影響。雖然市場和交易活動通常是討論的焦點，特別是在創(chuàng)下新高的時刻，但我們應該更加關注區(qū)塊鏈數據所揭示的當前周期信息。

長期持有人尚未拿出籌碼

根據鏈上的數據，長期持有人（根據BTC躺在區(qū)塊鏈上一年以上的百分比）并沒有對他們的頭寸進行重大調整。

從歷史上看，一年不動的代幣百分比往往與比特幣的價格趨勢相反。一般來說，隨著貨幣價格的上漲，長期持有人會出售他們的貨幣。然而，這種預期尚未實現，這表明長期持有人現在正在保持頭寸。

CEX 余額繼續(xù)下降

余額離開 CEX 這是上一個周期的主要描述之一，沒有任何變化的跡象。投資者繼續(xù)在交易所購買比特幣，然后將其提取給代理服務提供商和自托管錢夾?？紤]到 2022 從長遠來看，投資者存款持續(xù)流出交易所是災難性交易對手和平臺風險的好事。

礦工持幣余額略有下降

雖然趨勢沒有交易所余額那么明顯，但礦工余額最近略有下降。這可能與價格上漲、資本需求或資本需求有關 4 本月減半前的設備升級有關。

用戶數量代表指標持續(xù)增長

作為網絡規(guī)模的代表，近期非零余額地址數量突破 5,000 萬只。這個指標就在過去 2 是梅特卡夫定律，在牛市的巔峰時期發(fā)生了高峰和調整(Metcalfe』s Law)網絡規(guī)模和估值的重要指標。(WEEX 唯客戶注：梅特卡夫法則是描述網絡價值與用戶數之間關系的指標。其基本觀點是，網絡價值與其客戶數量的平方成正比，因為網絡中的每一個用戶不僅會從網絡中獲得價值，還會通過與其他用戶的互動來提高整個網絡的價值。)

每日交互單獨地址數量沒有顯著增長

每天在互聯(lián)網上交互的單個地址數量并沒有顯著增加。這是當前周期的積極跡象，因為在前兩個牛市周期的峰值周圍，該指標也達到了峰值。

交易費用

從歷史上看，交易成本表現出一定的周期性：在價格周期的高點或附近達到峰值。雖然最近兩次交易成本上升，但都和 BRC-20 相關性。此外，我們還沒有看到周期性高點前后周期性交易成本的上升。

BTC在短短幾個月內取得了巨大的進步。就在一年多前，該行業(yè)仍在努力應對。 FTX、Genesis 以及許多其他具有系統(tǒng)重要性的加密實體崩潰。毫無疑問，ETF 在將BTC推向歷史新高方面發(fā)揮了重要作用。

雖然反彈在一定程度上是由金融體系推動的，但對基本區(qū)塊鏈數據的研究表明，雖然當前周期正在蓬勃發(fā)展，但市場可能遠未達到頂峰。