原文作者：Dylan LeClair & Bitcoin Magazine Pro

原文編譯：Felix, PANews

上周末，受伊朗與以色列矛盾影響，比特幣市場跌至 6 萬美元以下，引起了西方卷入中東戰(zhàn)爭的焦慮，這可能導致形勢升級。 21 世紀太普遍了，戰(zhàn)爭會增加通脹壓力，擾亂全球產(chǎn)業(yè)鏈和大宗商品市場。雖然一些懷疑論者在矛盾消息傳出后幾乎立即諷刺比特幣的銷售，但諷刺的是，比特幣是周末唯一的全球資產(chǎn)之一，股票、大宗商品和債券策略者將注意力轉(zhuǎn)向BTC，試圖評估周日對全球市場的可能損害。

拋開地緣政治不談，本文將關(guān)注連鎖行為和BTC衍生品市場的最新動態(tài)，分析當前從 7.3 萬美元的高點下跌是典型的牛市調(diào)整還是周期性峰值。

隨著比特幣在減半前打破新高趨勢，許多過去的BTC周期概念可能已經(jīng)過時。因此，值得注意的是，評估當前的情況以及投資者的行為將如何影響未來可能發(fā)生的事情。

首先查看“價值日銷毀倍率指標”（Value Days Destroyed Multiple）。該指標通過將市場短期銷售行為除以市場長期銷售行為來判斷市場的冷熱水平。指標值越高，市場就越熱；相反，指標值越小，市場就越荒涼。該指標表明，牛市正在順利進行，甚至可能達到頂峰。

該指標的精確計算方法是價值銷毀(代幣日銷毀*價格)兩大日移動平均線(30， 365)比例，然后根據(jù)供應通脹情況進行調(diào)整，以說明消費者行為隨時間變化。

大約三分之一的銷售可以歸因于簡單地將代幣從灰度BTC信托基金轉(zhuǎn)移到貝萊德、富達和 Bitwise 等新的 ETF 參與者。然而，畢竟是原始數(shù)據(jù)，可以看出隨著BTC推向新高，出現(xiàn)了大量的銷售行為。

但仔細觀察這一指標可以發(fā)現(xiàn)，這種銷售活動正在降溫，并且在 2017 年與 2021 在牛市周期中，市場有創(chuàng)新高的先例。

接下來，從短期和長期持有人的角度觀察持有人和新進入者之間的相互作用。可以看出，在典型的牛市中，短期持有人的價格成本趨勢不僅是標準的，而且相當健康。

此外，這種類似的價格水平是支撐牛市的典型特征，而熊市則相反。在熊市中，這種短期平均持有人價格（成本基礎(chǔ)）通常是一個巨大的心理和技術(shù)阻力。在今天的牛市中，這個價格水平大約是 58, 500 美元，這意味著目前完全符合牛市的預期。

現(xiàn)在把注意力轉(zhuǎn)向衍生品市場，整個市場的杠桿和投機泡沫都是健康的。以比特幣計價的永久期貨市場接近 2022 自上周末以來，期貨市場的最低水平一直略低于現(xiàn)貨市場。雖然不能保證立即實現(xiàn)更高的價格，但過去類似的頭寸為價格上漲創(chuàng)造了條件。與過去一個月期貨市場價格投機溢價造成的嚴重投機泡沫相比，這是一個令人滿意的進展。

就衍生品前景而言，可結(jié)算杠桿在于 7 超過1萬美元的積累繼續(xù)增長，短期希望將價格大幅降至 6 萬美元以下。盡管如此 6 在萬美元水平以下仍有一些杠桿需要消除，但空頭頭寸的真正盈利價格在于 5 萬美元水平以下。

盡管BTC從歷史高點回落 33% 這是一件更瘋狂的事情，但現(xiàn)貨需求可能來自現(xiàn)貨需求 5 萬美元開始走強，未平倉合約的消失和與現(xiàn)貨市場負期貨溢價相比的開始，表明大部分回調(diào)已經(jīng)發(fā)生。宏觀經(jīng)濟可能需要經(jīng)歷一個重大的避險時刻，這種情況才會發(fā)生，考慮到長期的財政赤字支出率，任何下降都可能是短暫的。

綜上所述，BTC目前的高點回調(diào)和未來的任何下跌，對于一些有足夠長遠視線、了解這一切發(fā)展方向的投資者來說，都應該是一個可喜的回調(diào)。比特幣的基本面繼續(xù)改善。在長期牛市中，回調(diào)有利于消除長期牛市期間的杠桿和短視投機者。