作者: Colin Hong, Standard Crypto

編譯:深潮 TechFlow

在Standard Crypto,我們相信目前加密貨幣領(lǐng)域最有趣的機(jī)會(huì)之一是為以太坊定義“獲勝”的擴(kuò)展層。流動(dòng)性希望是可替代的和無摩擦的,它會(huì)流向最強(qiáng)大和最有收益的地方,這意味著獲勝者的獎(jiǎng)勵(lì)是巨大的。

雖然 L2 的生態(tài)正在順利發(fā)展,但我們認(rèn)為有機(jī)會(huì)建立一個(gè)新的 Layer,專門迎合可持續(xù)鏈上收益(例如質(zhì)押或 RWA)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。現(xiàn)代以太坊基礎(chǔ)設(shè)施并不是為了處理有收益的資產(chǎn)而構(gòu)建的。因此,用戶最終會(huì)承擔(dān)額外的摩擦,例如必須包裝或存入代幣才能獲得收益。新 Layer 提供了重新思考現(xiàn)有原生收益資產(chǎn)如何與您的錢包和 dApp 交互的機(jī)會(huì)。

出于以上種種原因,我們很高興推出我們對(duì) Blast 的投資——這是第一個(gè)具有 ETH 和穩(wěn)定幣原生收益率的以太坊 L2。它由流行的 NFT 市場(chǎng) Blur 的創(chuàng)始人 Pacman 構(gòu)建。

Blast 是一個(gè)重新思考 L2 基礎(chǔ)設(shè)施的機(jī)會(huì),將收益資產(chǎn)視為“一等公民”(譯注:指強(qiáng)調(diào)收益的重要性)——這是一次全新的重構(gòu)。如果 ETH 從一開始就是一種原生收益的變基(Rebase) 代幣,我們認(rèn)為即使是基本的構(gòu)建塊(例如 Uniswap 池)也會(huì)有不同的設(shè)計(jì)。

有了 Blast,這筆資金變得更高效,根據(jù)當(dāng)前的 Uniswap TVL,每年可額外賺取近 1 億美元的利息。這可以成為一個(gè)橋梁,來拓寬當(dāng)下以太坊上資產(chǎn)尋求收益的格局。

之后,閑置的 ETH 和馬廄會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)樵找姘姹?。錢包成為儲(chǔ)蓄賬戶,dApp TVL 帶來收入。用戶現(xiàn)在可以直接、原生地從他們的資產(chǎn)中獲取收益,而不必還有一個(gè)需要選擇加入的動(dòng)作。我們堅(jiān)信“默認(rèn)設(shè)置”的力量。

偉大的基礎(chǔ)設(shè)施重置

無風(fēng)險(xiǎn)利率是您承擔(dān)零風(fēng)險(xiǎn)所應(yīng)有的回報(bào)。傳統(tǒng)的例子是國(guó)庫券——投資者用現(xiàn)金購買國(guó)債,到期后,只要美國(guó)政府不違約,就會(huì)獲得無風(fēng)險(xiǎn)的收益率。合并(The Merge) 也為以太坊創(chuàng)造了這種情況,因?yàn)樵谙到y(tǒng)的背景下,質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)是無風(fēng)險(xiǎn)的——如果以太坊或美國(guó)政府失敗,基礎(chǔ)工具無論如何都不會(huì)值錢。此外,無風(fēng)險(xiǎn)利率有助于校正風(fēng)險(xiǎn)收益——如果個(gè)人沒有達(dá)到或超過無風(fēng)險(xiǎn)利率,他們就會(huì)因通貨膨脹而虧損。

這帶來了相當(dāng)大的機(jī)會(huì)。無論是以太坊還是當(dāng)前的 L2 在設(shè)計(jì)時(shí)都沒有考慮到廣泛的收益資產(chǎn)采用。他們的生態(tài)系統(tǒng)是在主要的鏈上資產(chǎn)——ETH 和穩(wěn)定幣——沒有原生收益率的時(shí)候設(shè)計(jì)和建造的。在 2022 年 9 月實(shí)施權(quán)益證明之前,僅僅持有 ETH 不會(huì)給你帶來原生獎(jiǎng)勵(lì),而且大多數(shù)穩(wěn)定幣仍然不會(huì)將國(guó)庫收益率傳遞給用戶。由于這種路徑依賴性,數(shù)十億人坐在 ETH 配對(duì)的 AMM 池和 NFT 市場(chǎng)中。

Yield as a Primitive(收益即基礎(chǔ)組件)

TVL 是一個(gè)不完美的衡量標(biāo)準(zhǔn),但它已被用于了解 dApp 協(xié)議成功和增長(zhǎng)的指標(biāo)。在交易所、借貸、永續(xù)合約甚至社交等類別中,大多數(shù)成功的 dApp 都積累了數(shù)十億美元的外部用戶存款。原生地重新構(gòu)建 ETH 和穩(wěn)定幣為開發(fā)人員解鎖了新的商業(yè)模式,這將為生態(tài)系統(tǒng)提供超越激勵(lì)階段的動(dòng)力。想象一下,一個(gè)永續(xù) DEX 收取零交易費(fèi)用,并使用其流動(dòng)性池中的抵押品獲利。

此外,Blast 本身可以通過削減收益來獲利。這意味著 Blast 不再需要L2的排序器費(fèi)用來獲得收入,甚至可以將 gas 費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁給生成它們的 dApp。這使得在 Blast 上構(gòu)建應(yīng)用非常有吸引力,并通過允許 dApp 在通用 L2 層上內(nèi)部化 gas 費(fèi)用,消除了 dApp 創(chuàng)建自己的鏈的念頭。

為什么我們選擇 Pacman?

區(qū)塊鏈的采用并不直接來自技術(shù)改進(jìn),而是來自開發(fā)者和用戶高質(zhì)量生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。市場(chǎng)一次又一次地觀察到這一點(diǎn),如果表現(xiàn)不佳的連鎖店找不到適合的產(chǎn)品市場(chǎng)并且缺乏有吸引力的目的地,它們就會(huì)變成鬼城。

Pacman 是我們觀察到的執(zhí)行力最好的企業(yè)家之一。他的產(chǎn)品開發(fā)速度是多產(chǎn)的,他還展示了強(qiáng)大而富有創(chuàng)造力的激勵(lì)設(shè)計(jì)能力。Blur 發(fā)明的“Season Points”在更廣泛的市場(chǎng)采用,使開發(fā)人員在激勵(lì)機(jī)制方面具有更大的靈活性,允許對(duì)顯性行為進(jìn)行隱性獎(jiǎng)勵(lì)。他非常關(guān)心最終用戶體驗(yàn),癡迷于尋找用戶反饋并將其迅速整合到他的產(chǎn)品中。

我們認(rèn)為 Pacman 是 L2 的天生管家,我們很高興看到他的創(chuàng)造力被應(yīng)用到一個(gè)比以前更自由的領(lǐng)域。

今年早些時(shí)候,當(dāng) Pacman 首次與我們接洽做 L2 時(shí),動(dòng)力來自于他對(duì)合適Layer的探索,以部署 Blur L2 dApp——這對(duì)于高gas環(huán)境中的低價(jià)值 NFT 交易和最終的 NFT 永續(xù) dex 都是必需的。隨著我們討論的深入,以及原生收益等功能的發(fā)展,我們意識(shí)到,盡管 L2 領(lǐng)域正在迅速成熟,但仍有空間等待另一位贏家。

作為一個(gè)長(zhǎng)期的加密貨幣信徒,作為一個(gè)degen,作為一個(gè)加密原生風(fēng)險(xiǎn)投資的投資者,我相信可編程貨幣是未來,我只是在這里享受旅程。

我們這些在鏈上的人會(huì)定期進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)測(cè)試,以便強(qiáng)者可以生存下來——我們?cè)诟?jìng)技場(chǎng)上嘗試一些東西。通過網(wǎng)絡(luò)參與,通過投票和用我們的資本和注意力發(fā)出信號(hào),我們塑造了正在使用的基礎(chǔ)設(shè)施。

原生地重新調(diào)整代幣基數(shù)是傳遞收益的最佳方式,現(xiàn)有的生態(tài)系統(tǒng)并不是圍繞這種機(jī)制設(shè)計(jì)的。這是 Blast 的機(jī)會(huì)——一個(gè)以當(dāng)今的資產(chǎn)基礎(chǔ)組件為核心進(jìn)行 Build 的機(jī)會(huì)。