作者:Miller Value Partners CEO Bill Miller ;編譯:清水、金融

2015 2000年，我們發(fā)布了“價(jià)值投資者的比特幣案例”！“，無(wú)論是作為支付處理網(wǎng)絡(luò)還是作為法定資本的替代品，BTC都有潛力變得更有價(jià)值。盡管BTC最近對(duì)所有法定貨幣都創(chuàng)下了新高，但我認(rèn)為今天的BTC仍然被嚴(yán)重低估，世界可能正處于人類(lèi)對(duì)資本及其治理觀點(diǎn)長(zhǎng)期變化的初始階段。

金錢(qián)的核心是一個(gè)問(wèn)責(zé)制度。當(dāng)前貨幣體系的挑戰(zhàn)是人類(lèi)掌握它們，而人類(lèi)的分析很容易犯錯(cuò)誤和受到影響。轉(zhuǎn)移問(wèn)責(zé)和權(quán)力的無(wú)限欲望最終導(dǎo)致貨幣貶值，因?yàn)檎渭液捅O(jiān)管機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪控制權(quán)，在這個(gè)過(guò)程中共同創(chuàng)造新的單位，然后抵消每個(gè)單位的價(jià)值。然而,如同 Lyn Alden 歷史表明，最好的貨幣技術(shù)必然會(huì)贏，因?yàn)槿藗兪褂昧淤|(zhì)的降價(jià)資本技術(shù)來(lái)?yè)Q取更好的技術(shù)來(lái)滿足客戶的目標(biāo)，也就是說(shuō)，隨著時(shí)間的推移，保留或增加他們的選擇集。

眾所周知，人類(lèi)不善于在特定的背景下將新技術(shù)的相關(guān)性和潛力放在特定的背景下。我父親在那里。 2017 這一點(diǎn)在今年得到了強(qiáng)調(diào)。這種差距對(duì)于具有認(rèn)識(shí)論屬性的突破性概念尤為明顯，即改變我們思考、聯(lián)系信息和彼此方式的發(fā)明。這也解釋了為什么 NVIDIA、Google 和 Meta 與其他股票相比，產(chǎn)生了超額回報(bào)。

與我們以前見(jiàn)過(guò)的任何東西不同，比特幣是一個(gè)真正的技術(shù)突破，因?yàn)楝F(xiàn)在有一個(gè)不可改變、自動(dòng)化和透明的全球賬簿網(wǎng)絡(luò)，它的分散治理使產(chǎn)權(quán)能夠在沒(méi)有人工許可或接受的情況下跨越時(shí)間和空間轉(zhuǎn)移。比特幣的承諾很簡(jiǎn)單——一個(gè)人購(gòu)買(mǎi)力的變化不應(yīng)該由與出生環(huán)境有關(guān)的權(quán)威部門(mén)控制。

它的內(nèi)在價(jià)值是什么？沒(méi)有人能準(zhǔn)確地說(shuō)出來(lái)，但我的觀點(diǎn)是，在一個(gè)快速接近千萬(wàn)億美元資本的法定治理體系的世界里，它的實(shí)際價(jià)值在于它目前的實(shí)際價(jià)值 1.5 億美元市值的幾倍。也就是說(shuō)，雖然比特幣的區(qū)塊鏈比最好的法定貨幣治理系統(tǒng)更負(fù)責(zé)任、更安全，但它仍然只占全球資本可尋址市場(chǎng)的1%。BTC作為一種真正的突破性技術(shù)，本質(zhì)上會(huì)受到不可預(yù)見(jiàn)的發(fā)展和感知價(jià)值變化的影響，最終對(duì)一些人來(lái)說(shuō)可能毫無(wú)價(jià)值，但我相信，繼續(xù)忽視BTC將在未來(lái)十年給那些這樣做的人帶來(lái)好處，就像過(guò)去十年一樣——效果不好。

現(xiàn)在還是太早了。