市場簡訊：擴(kuò)大數(shù)字貨幣熱潮

1. 在過去的一個月里，加密貨幣市場的繁榮已經(jīng)從BTC蔓延到其他市場部門，特別是智能合約平臺的卓越表現(xiàn)——自10月中旬以來，它已經(jīng)成為FTSE Grayscale數(shù)字貨幣板塊中最引人注目的部分。
2. 目前，市場前景更加樂觀，積極的加密貨幣交易員似乎專注于看漲趨勢。由于未平倉合約的增加和杠桿成本的上升。如果好消息不能繼續(xù)下去，失望的風(fēng)險可能會增加。
3. 令人鼓舞的是，10月份低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)可能會促使聯(lián)邦儲備銀行保持觀望態(tài)度。如果實際利率達(dá)到峰值，我們繼續(xù)見證美國市場向現(xiàn)貨ETF審計的進(jìn)展，我們相信數(shù)字貨幣估值的復(fù)蘇勢頭有望繼續(xù)。

BTC引領(lǐng)的數(shù)字貨幣熱潮已經(jīng)蔓延到大多數(shù)其他市場部門。不僅對現(xiàn)貨BTCETF的樂觀期望，以及比特幣作為數(shù)字黃金替代品的需求，最近的市場表現(xiàn)也突出了其他多元化主題，包括智能合同平臺之間的競爭、區(qū)塊鏈本土視頻游戲的發(fā)展、傳統(tǒng)金融(TradFi)嘗試企業(yè)的代幣化。

根據(jù)FTSE Grayscale數(shù)字貨幣板塊指數(shù)系列，10月15日至11月13日，整體數(shù)字貨幣市值增長40%(見圖1)。盡管在2023年10月之前，貨幣數(shù)字貨幣板塊引領(lǐng)市場，但隨著反彈趨勢擴(kuò)散到BTC之外，它已開始慢慢落后。相反，在過去的一個月里，智能合約數(shù)字貨幣板塊的表現(xiàn)更加突出，歸功于Solanana(SOL)代幣等智能合約平臺資產(chǎn)價格飆升。截至2023年10月15日，F(xiàn)TSE Grayscale數(shù)字貨幣板塊指數(shù)系列總市值從8900億美元增加到1.2億美元。

圖表1:最近，智能合約平臺板塊表現(xiàn)出色

2021年，智能合約平臺之間的競爭成為加密市場的主要主題之一，最近這一主題再次出現(xiàn)。特別是從10月中旬開始，SOL的價值增長超過150%(見圖2)，這可能是由于年度SOLanana 在Breakpoint大會上宣布推出Jumpoint Crypto開發(fā)的新驗證客戶端Firedancer旨在提高網(wǎng)絡(luò)可靠性。在第一層智能合同平臺上，Solana不僅活躍用戶排名第三[2]，而且全職開發(fā)者排名第二[3]。許多投資者似乎認(rèn)為它是市場領(lǐng)導(dǎo)者以太坊的強(qiáng)大競爭對手。

圖表2:Solana超越競爭對手

其他主要表現(xiàn)板塊還包括消費(fèi)者和文化數(shù)字貨幣板塊的Illuvium(ILV)Imutablex(IMX)。Illuvium在Imutablex區(qū)塊鏈上開發(fā)了一套可互操作的科幻游戲，該項目宣布其游戲?qū)⒂?1月28日在Epic游戲店推出[4]。

此外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)代幣化仍然是市場參與者關(guān)注的焦點。雖然這些活動大多發(fā)生在私人/許可區(qū)塊鏈上，但它們也可能對加密市場產(chǎn)生一定的影響。特別是，中國開發(fā)商估計其跨鏈互操作協(xié)議(CCIP)它可能有助于連接這兩個生態(tài)系統(tǒng)。自10月15日起，Chainlink的LINK代幣增加了94%[5]。

價格上漲后，活躍的加密貨幣交易者現(xiàn)在似乎專注于長期觀看。自2022年春天以來，比特幣期貨的未平倉合約已達(dá)到最高水平[6]，截至11月13日，集中分散平臺上的貸款成本激增（見圖3）[7]。近幾周，全球加密貨幣交易所交易商品(ETPs)它還見證了大量的資本流入，包括美國市場以外的現(xiàn)貨產(chǎn)品和美國市場的期貨產(chǎn)品。自10月15日以來，Grayscale研究估計，數(shù)字貨幣ETP的凈流入總額約為9.9億美元，主要流入BTC商品[8]。

圖表3:分散化和分散化平臺上杠桿成本的上升

目前，數(shù)字貨幣估值反映了更樂觀的前景，這意味著如果下一個消息變得不利，失望的風(fēng)險就會增加。幸運(yùn)的是，最新數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)積極趨勢。例如，10月份的消費(fèi)者價格通脹低于預(yù)期，我們預(yù)計這將增加聯(lián)邦儲備銀行停止緊縮政策的可能性（報告發(fā)布后，債券收益率急劇下降）。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲加息對數(shù)字貨幣估值產(chǎn)生了影響，這一過程的結(jié)束可能有助于市場復(fù)蘇（見圖4）。如果實際利率達(dá)到峰值，我們繼續(xù)見證美國市場對現(xiàn)貨ETF的審批進(jìn)展，我們相信數(shù)字貨幣估值的復(fù)蘇有望繼續(xù)。

圖表4:較低的實際利率有望支撐數(shù)字貨幣的復(fù)蘇

[1] 來源:CoinTelegraph, Bloomberg.

[2] 來源:Token Terminal.

[3] 來源:Electric Capital Developer Report. 不包括第0層鏈。

[4] 來源:CoinTelegraph.

[5] 來源:Coin Metrics.

[6] 來源:Glassnode.

[7] 數(shù)據(jù)顯示，11月14日星期二，貸款成本有所下降。

[8] 來源:Grayscale Research,基于2023年11月13日的Bloomberg數(shù)據(jù)。

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