自今年以來，比特幣市場(chǎng)已經(jīng)上漲了120%，大多數(shù)分析師普遍預(yù)測(cè)它將在短期內(nèi)進(jìn)一步上漲。他們指出，估計(jì)美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 一個(gè)或多個(gè)BTC現(xiàn)貨ETF將很快被允許，明年4月的比特幣減半即將到來。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也支持了BTC的看漲觀點(diǎn)。以下三張照片顯示，導(dǎo)致去年價(jià)格暴跌的宏觀經(jīng)濟(jì)因素發(fā)生了積極變化。
全球緊縮周期迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，或?yàn)榧用苁袌?chǎng)帶來更多資金
去年，包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的金融資產(chǎn)的全球緊縮周期達(dá)到頂峰(BIS、TS Lombard)
宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)咨詢公司TS Lombard的圖表顯示了自1947年以來央行緊縮和寬松貨幣政策的比較。這表明了對(duì)緊縮貨幣政策的偏好，而負(fù)數(shù)表明了對(duì)寬松貨幣政策的偏好。
其中，寬松政策包括通過降息等措施增加市場(chǎng)流動(dòng)性，向金融體系釋放更多資金，如2020年3月新冠病毒爆發(fā)后18個(gè)月；緊縮貨幣政策包括通過加息等工具吸收市場(chǎng)流動(dòng)性，從而抑制通貨膨脹。
最近，這一趨勢(shì)大幅下降，這表明包括去年數(shù)字貨幣在內(nèi)的金融市場(chǎng)的全球緊縮周期已經(jīng)達(dá)到頂峰，現(xiàn)在市場(chǎng)越來越傾向于寬松流通。
隨著全球通脹率的放緩，央行有更多的空間來緩解貨幣政策的收緊，這可能會(huì)導(dǎo)致更多的資金流入加密市場(chǎng)。眾所周知，BTC對(duì)全球流通的變化非常敏感，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性增加時(shí)，比特幣市場(chǎng)通常會(huì)上漲。
美國(guó)金融形勢(shì)有所緩和
根據(jù)下圖，華爾街巨頭高盛自1月份以來的美國(guó)金融狀況指數(shù)(FCI),該指數(shù)已從幾周前的年內(nèi)高點(diǎn)100.74跌至略低于100，抵消了9月和10月所有緊縮政策的影響。
FCI中包含的變量包括短期利率、長(zhǎng)期利率、貿(mào)易加權(quán)匯率、信用利差指數(shù)，以及股價(jià)與10年平均每股收益的比例。每次該指數(shù)下跌（上升）1%，它將推動(dòng)未來三到四個(gè)季度的GDP 正(負(fù))變化1%。
該指數(shù)的下跌與美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期加息的立場(chǎng)相反，這表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來將表現(xiàn)出彈性，這是包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的積極信號(hào)。今年以來，比特幣的大部分增長(zhǎng)都發(fā)生在美國(guó)交易期間。
FCI已降至略低于100的水平，逆轉(zhuǎn)了9月和10月以來的整個(gè)緊縮政策(高盛)
據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)分析師介紹，財(cái)務(wù)狀況是“資產(chǎn)價(jià)格和利率組合”，這將根據(jù)經(jīng)濟(jì)健康和貨幣政策而改變，也可能影響經(jīng)濟(jì)本身。
10年期國(guó)債收益率呈下降趨勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)積極信號(hào)
美國(guó)10年期國(guó)債（即所謂無風(fēng)險(xiǎn)利率）收益率的下降也是BTC上升的另一個(gè)積極信號(hào)。自美國(guó)財(cái)政部本月初宣布放緩債券購買以來，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已下降50個(gè)基點(diǎn)至4.43%。一般來說，這種下降通常會(huì)促使投資者轉(zhuǎn)向股票、數(shù)字貨幣等其他資產(chǎn)尋求更高的回報(bào)。
同時(shí)，從10年期國(guó)債日線圖看跌的頭肩頂形態(tài)來看，其回報(bào)率可能會(huì)進(jìn)一步下降。
EFG銀行的研究團(tuán)隊(duì)本周在給客戶的一份報(bào)告中表示:“10年期國(guó)債收益率觸及較低的高點(diǎn)(如預(yù)期)，跌破頭肩頂。這種模式的收益目標(biāo)位置約為3.93%，但目前的水平(上升趨勢(shì))和4.33%(突破點(diǎn))也是隱藏的支撐線?！?/p>
美國(guó)10年期國(guó)債收益率日線圖(TradingView/CoinDesk)
潛在風(fēng)險(xiǎn)
然而，高盛FCI指數(shù)所暗示的金融緊縮的逆轉(zhuǎn)可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)的言論帶來更強(qiáng)烈的基調(diào)，迫使市場(chǎng)仔細(xì)考慮未來幾個(gè)月再次加息的可能性。這可能會(huì)減緩BTC的反彈。
此外，我們還應(yīng)該關(guān)注日本退出超寬松貨幣政策、地緣政治問題、美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)擔(dān)憂和隱性通脹加劇等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的根源。
