自今年以來，比特幣市場已經上漲了120%，大多數分析師普遍預測它將在短期內進一步上漲。他們指出，估計美國證券交易委員會 (SEC) 一個或多個BTC現貨ETF將很快被允許，明年4月的比特幣減半即將到來。

市場經濟環(huán)境的變化也支持了BTC的看漲觀點。以下三張照片顯示，導致去年價格暴跌的宏觀經濟因素發(fā)生了積極變化。

全球緊縮周期迎來轉折點，或為加密市場帶來更多資金

去年，包括數字貨幣在內的金融資產的全球緊縮周期達到頂峰(BIS、TS Lombard)

宏觀經濟預測咨詢公司TS Lombard的圖表顯示了自1947年以來央行緊縮和寬松貨幣政策的比較。這表明了對緊縮貨幣政策的偏好，而負數表明了對寬松貨幣政策的偏好。

其中，寬松政策包括通過降息等措施增加市場流動性，向金融體系釋放更多資金，如2020年3月新冠病毒爆發(fā)后18個月；緊縮貨幣政策包括通過加息等工具吸收市場流動性，從而抑制通貨膨脹。

最近，這一趨勢大幅下降，這表明包括去年數字貨幣在內的金融市場的全球緊縮周期已經達到頂峰，現在市場越來越傾向于寬松流通。

隨著全球通脹率的放緩，央行有更多的空間來緩解貨幣政策的收緊，這可能會導致更多的資金流入加密市場。眾所周知，BTC對全球流通的變化非常敏感，當市場流動性增加時，比特幣市場通常會上漲。

美國金融形勢有所緩和

根據下圖，華爾街巨頭高盛自1月份以來的美國金融狀況指數(FCI),該指數已從幾周前的年內高點100.74跌至略低于100，抵消了9月和10月所有緊縮政策的影響。

FCI中包含的變量包括短期利率、長期利率、貿易加權匯率、信用利差指數，以及股價與10年平均每股收益的比例。每次該指數下跌（上升）1%，它將推動未來三到四個季度的GDP 正(負)變化1%。

該指數的下跌與美聯(lián)儲長期加息的立場相反，這表明美國經濟未來將表現出彈性，這是包括數字貨幣在內的風險資產的積極信號。今年以來，比特幣的大部分增長都發(fā)生在美國交易期間。

FCI已降至略低于100的水平，逆轉了9月和10月以來的整個緊縮政策(高盛)

據美聯(lián)儲分析師介紹，財務狀況是“資產價格和利率組合”，這將根據經濟健康和貨幣政策而改變，也可能影響經濟本身。

10年期國債收益率呈下降趨勢，風險資產出現積極信號

美國10年期國債（即所謂無風險利率）收益率的下降也是BTC上升的另一個積極信號。自美國財政部本月初宣布放緩債券購買以來，美國10年期國債收益率已下降50個基點至4.43%。一般來說，這種下降通常會促使投資者轉向股票、數字貨幣等其他資產尋求更高的回報。

同時，從10年期國債日線圖看跌的頭肩頂形態(tài)來看，其回報率可能會進一步下降。

EFG銀行的研究團隊本周在給客戶的一份報告中表示:“10年期國債收益率觸及較低的高點(如預期)，跌破頭肩頂。這種模式的收益目標位置約為3.93%，但目前的水平(上升趨勢)和4.33%(突破點)也是隱藏的支撐線。”

美國10年期國債收益率日線圖(TradingView/CoinDesk)

潛在風險

然而，高盛FCI指數所暗示的金融緊縮的逆轉可能會給美聯(lián)儲的言論帶來更強烈的基調，迫使市場仔細考慮未來幾個月再次加息的可能性。這可能會減緩BTC的反彈。

此外，我們還應該關注日本退出超寬松貨幣政策、地緣政治問題、美國商業(yè)地產擔憂和隱性通脹加劇等風險資產價格波動的根源。