金融體系通常不會在選舉日前一兩個(gè)月開始反映可能的選舉結(jié)果，但今年確實(shí)是個(gè)例外。自6月27日以來，10年期美債收益率已上升約10個(gè)基點(diǎn)，即0.1％。這聽起來可能不多，但卻是近幾周下跌趨勢的逆轉(zhuǎn)。由于通脹數(shù)據(jù)非常溫和，市場對美聯(lián)儲降息有望。6月27日左右，投資者的利率前景似乎發(fā)生了變化。當(dāng)時(shí)，美國總統(tǒng)拜登與前總統(tǒng)特朗普進(jìn)行了第一次總統(tǒng)辯論，拜登表現(xiàn)不佳，有時(shí)甚至不連貫。拜登的表現(xiàn)如此令人不安，迅速改變了選舉的前景，市場認(rèn)為特朗普獲勝的可能性正在增加，但更重要的是，特朗普獲得選舉和共和黨控制參眾兩院的可能性也增加了。市場更關(guān)注這一點(diǎn)，因?yàn)榭偨y(tǒng)無法執(zhí)行他所有的議程，除非國會能夠通過他支持的立法。經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅森伯格在7月3日的分析中寫道：“這完全是債券投資者開始反映的可能性，不僅特朗普將獲勝，而且共和黨將控制國會兩院的可能性。作為一名自稱“負(fù)債第一”的房地產(chǎn)開發(fā)商，特朗普喜歡盡可能低的利率。但華爾街認(rèn)為，他在第二任期的政策更有可能推高，而不是降低利率。有幾個(gè)原因。首先，特朗普希望對進(jìn)口產(chǎn)品征收新的關(guān)稅，這將提高成千上萬的日常物品的價(jià)格，并促進(jìn)通貨膨脹。此外，全球能源市場的紅海航運(yùn)中斷比特朗普2017年至2021年擔(dān)任總統(tǒng)時(shí)更加緊張。2022年，美聯(lián)儲開始迅速提高短期利率，以應(yīng)對原本達(dá)到9%的通脹高峰，但夏季已停止加息，現(xiàn)在美國通脹率為3.3%。最近的數(shù)據(jù)顯示，如果沒有變化，通貨膨脹可能會繼續(xù)下降，而美聯(lián)儲可能會在秋天開始逐漸降息，這將使房屋、汽車消費(fèi)者和許多其他貸款人受益。但如果特朗普出現(xiàn)通脹，美聯(lián)儲可能會阻止或推遲降息，即使特朗普可能在11月獲得選舉 ,如果“特朗普通脹”確實(shí)發(fā)生，美聯(lián)儲可能不得不提高利率，而不是減少利率。特朗普還希望將企業(yè)稅率降低一個(gè)百分點(diǎn)，并將其延長為2025年底到期的個(gè)人減稅措施。這些措施將迫使財(cái)政部發(fā)行比當(dāng)前預(yù)測更多的債務(wù)，并進(jìn)一步增加創(chuàng)紀(jì)錄的聯(lián)邦赤字。由于市場上美國債券供應(yīng)過多，近幾個(gè)月來美國債券的拍賣出現(xiàn)了一些令人不安的起伏。如果財(cái)政部發(fā)行更多的美國債券，這可能會導(dǎo)致許多分析師多年來一直期待的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。如果財(cái)政部發(fā)行的所有負(fù)債都沒有足夠的客戶，美國債務(wù)的收益率必須上升以吸引買家。當(dāng)美國債務(wù)收益率上升時(shí)，所有的貸款利率都會同時(shí)上升。自6月27日辯論以來，10年回報(bào)率的上升更加明顯。直到美聯(lián)儲主席鮑威爾在7月2日對通脹前景發(fā)表樂觀言論，長期美國債券收益率略有下降，并重新點(diǎn)燃了市場對9月份降息的希望。但市場上仍有“特朗普溢價(jià)”。如果特朗普確實(shí)贏得了選舉，美國債券市場很可能會在特朗普上任的第一天進(jìn)入“戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)”。特朗普長期以來一直批評美聯(lián)儲及其主席鮑威爾，認(rèn)為他們沒有降低利率?，F(xiàn)在通脹壓力更大了，如果拜登離開，這種情況就不會改變，因?yàn)楹芏鄩毫Χ紒碜悦绹狻Ｈ绻乩势赵噲D教唆美聯(lián)儲降低利率，通貨膨脹可能會更高，這也會引起選民對他的憤怒，就像拜登目前支持率下降的原因一樣。選民估計(jì)要到2025年才能看到這一點(diǎn)，但市場已將其視為一個(gè)重大警示。文章轉(zhuǎn)發(fā)自：金十?dāng)?shù)據(jù)