在復(fù)雜多變的金融世界里，加密基金迅速崛起，成為投資界的新寵。然而，選擇在哪個地區(qū)設(shè)立加密基金尤為重要。國際金融中心香港以其獨(dú)特的優(yōu)勢和廣闊的前景吸引了越來越多的關(guān)注。

選擇在香港設(shè)立加密基金不僅是一個戰(zhàn)略決策，也是未來金融創(chuàng)新的重要一步。

那么，為什么越來越多的投資者和基金管理人員選擇在香港設(shè)立加密基金呢？曼昆律師事務(wù)所白秦律師帶您揭示了這一決定背后的背景和深遠(yuǎn)意義。

在香港設(shè)立加密基金的優(yōu)勢

在香港設(shè)立加密基金有許多優(yōu)勢，首先體現(xiàn)在其穩(wěn)定的法律和監(jiān)管環(huán)境上。香港有穩(wěn)定的法律規(guī)范和友好的金融監(jiān)管政策，特別是香港證監(jiān)會(SFC)為加密基金的經(jīng)營提供透明穩(wěn)定的監(jiān)管框架。這種環(huán)境為投資者和基金經(jīng)理提供了可靠的法律保障。同時，香港的金融監(jiān)管體系和世界主要發(fā)達(dá)國家的控制實(shí)現(xiàn)了相互認(rèn)可，為香港金融產(chǎn)品在其他地區(qū)的銷售鋪平了道路。

此外，香港的稅收優(yōu)惠政策也是吸引加密基金的關(guān)鍵因素。香港以其低稅率和一些免稅政策而聞名，促使該基金在稅收成本方面具有一定的競爭優(yōu)勢。香港無疑是希望改善全球稅收結(jié)構(gòu)的加密基金的理想選擇。

最后，香港作為一個國際金融中心，擁有高度發(fā)達(dá)的金融體系和便捷的跨境金融服務(wù)。這不僅促進(jìn)了資本的流動性，而且為加密基金提供了廣泛的市場機(jī)會和多樣化的投資渠道。香港的國際化程度使其成為連接中西金融體系的重要樞紐。

需要向香港證監(jiān)會提交申請

在香港管理加密基金，需要向證券期貨事務(wù)監(jiān)督委員會（中國證監(jiān)會）申請第九類（資產(chǎn)管理）許可證。

涉及業(yè)務(wù)

需要申請并持有第九類牌照(資產(chǎn)管理)的業(yè)務(wù)包括兩類:

證券管理。基金管理的投資組合包括證券或期貨合約的，必須申請?jiān)撛S可證。證券可以包括代表權(quán)益或債務(wù)的數(shù)字代幣。

虛擬資產(chǎn)管理。中國證監(jiān)會對比特幣和以太坊等虛擬資產(chǎn)的投資組合實(shí)行了擴(kuò)大許可制度。這涉及到現(xiàn)有第九類許可證附加的條款和條件(Pro Forma T&Cs)。

值得注意的是，對于管理資產(chǎn)配置(或資產(chǎn)配置部分)的公司，如：

資產(chǎn)配置總資產(chǎn)價值不到10%(最低限額);或

間接投資于虛擬資產(chǎn)（如虛擬資產(chǎn)）基金中的基金)

中國證監(jiān)會將根據(jù)現(xiàn)行《證券期貨條例》的傳統(tǒng)制度對這些基金經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)管，第九類許可證上的附加條款和條件將不適合這些公司。相反，如果該公司屬于以下任何類別，適用虛擬資產(chǎn)基金管理人的條款和條件:

• 第9類牌照。管理投資于證券 / 期貨合約的投資組合，以及投資于虛擬資產(chǎn)的投資組合的基金經(jīng)理。
• 第9類牌照。管理不僅投資于證券 / 期貨合約的投資組合部分投資于證券 / 期貨合約和一些投資于虛擬資產(chǎn)的基金經(jīng)理。
• 第1類牌照。管理只投資于非證券 / 期貨合約虛擬資產(chǎn)集體投資計劃 (collective investment scheme),并在香港分發(fā)或計劃分發(fā)這些資產(chǎn)。

申請材料

申請人或者申請人同時符合條件并即將申請?jiān)S可證的，需要準(zhǔn)備以下主要文件：

• 商業(yè)計劃。詳細(xì)說明商業(yè)模式、市場定位和策略。
• 合規(guī)手冊。簡要介紹合規(guī)政策和程序，確保遵守法律法規(guī)。
• 風(fēng)險管理框架。描述風(fēng)險管理策略，包括應(yīng)對市場、經(jīng)營和利率風(fēng)險的措施。
• 公司治理。提供治理結(jié)構(gòu)的信息，包括股東大會的組成和職責(zé)。

申請難點(diǎn)

在這一點(diǎn)上，申請第九類(虛擬資產(chǎn))牌照難點(diǎn)在哪里?

申請傳統(tǒng)的第九類許可證通常需要4到5個月到12個月，從準(zhǔn)備申請到最終獲得許可證。然而，當(dāng)申請成為加密基金管理時，時間可能會非常不同。以下是申請過程可能需要更長時間的主要原因，以及在準(zhǔn)備申請時應(yīng)特別注意的關(guān)鍵點(diǎn)。

首先，香港證監(jiān)會將仔細(xì)審查主要人員，以確保他們有相關(guān)的虛擬資產(chǎn)基金管理經(jīng)驗(yàn)（最好在過去6年內(nèi)有3年）。特別是，中國證監(jiān)會將關(guān)注公司的高級管理人員，如部門領(lǐng)導(dǎo)、團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)和關(guān)鍵投資者。

其次，香港證監(jiān)會將密切關(guān)注公司提出的業(yè)務(wù)流程。應(yīng)考慮以下問題：

• 是否有適當(dāng)?shù)闹饕毮芊蛛x（如投資組合管理、風(fēng)險控制、估值、資產(chǎn)保管）？
• 從基金或托管人出發(fā)時轉(zhuǎn)移資產(chǎn)涉及哪些人員，有哪些安全措施？
• 誰負(fù)責(zé)查賬交易持股，以及查賬次數(shù)？
• 定價方法及其負(fù)責(zé)人是誰，以及如何評估每個虛擬資產(chǎn)定價的合理性？

第三，毫無疑問，公司的信息技術(shù)將成為香港證監(jiān)會關(guān)注的焦點(diǎn)。應(yīng)考慮以下問題：

• 公司將如何確保適當(dāng)?shù)目刂坪驮L問？例如： a. 錢包的私鑰 b. 從位置X轉(zhuǎn)移到位置Y c. 在熱錢包和冷錢包中保持適當(dāng)比例的資產(chǎn)
• 公司是否自行保管資產(chǎn)？假如是，是否購買了適度保險？

以上只是一些關(guān)鍵的參考標(biāo)準(zhǔn)，還要考慮到基金管理活動的實(shí)際性質(zhì)，以及交易平臺、托管人等交易對手。

在香港設(shè)立加密基金的過程

再加上申請9號牌照，想在香港開設(shè)加密基金，其流程包括以下步驟：

初步評定

• 確定監(jiān)管范圍。評估你的基金投資組合是否包含證券或期貨合約，以確定你是否需要申請第九類許可證。
• 虛擬資產(chǎn)分類。在香港法律下，明確投資組合中的數(shù)字貨幣是否被視為證券。

申請準(zhǔn)備

• 文檔準(zhǔn)備。準(zhǔn)備所需文件，包括詳細(xì)的商業(yè)計劃、合規(guī)手冊、風(fēng)險管理框架和公司治理結(jié)構(gòu)。
• 咨詢。與法律、合規(guī)顧問合作，確保所有文件符合中國證監(jiān)會標(biāo)準(zhǔn)。

提交申請

• 提交申請。向中國證監(jiān)會提交完整的申請包，包括所有必要的文件或申請費(fèi)。

證監(jiān)會審批

• 審批期。中國證監(jiān)會審批申請，將涉及多輪反饋和額外信息請求。這個過程可能需要幾個月的時間。

牌照決定

• 決定通知。審核通過后，中國證監(jiān)會將授予許可證。若附帶條件，必須遵守以保證合規(guī)。

基金設(shè)立

• 建立基金結(jié)構(gòu)。建立基金法律結(jié)構(gòu)，聘請服務(wù)供應(yīng)商（管理員、審計師、托管人），建立必要的經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施。
• 投資者開戶。逐步向潛在投資者推銷資金，并處理認(rèn)購流程。

開設(shè)加密基金的費(fèi)用

在香港設(shè)立和維護(hù)加密基金的費(fèi)用可能會有很大的不同。具體費(fèi)用取決于基金規(guī)模、管理模式和合規(guī)要求等多個因素。一般來說，法律和審計費(fèi)用需要支付，以確保遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)。此外，還應(yīng)考慮許可證申請和年費(fèi)的成本。為了提高運(yùn)營效率和成本效率，建議與熟悉加密基金市場的專業(yè)服務(wù)提供商合作。以下是典型的成本概述：

曼昆律師建議

在創(chuàng)新投資領(lǐng)域，加密基金不僅帶來了令人興奮的機(jī)遇，也帶來了復(fù)雜的考驗(yàn)。將虛擬資產(chǎn)成功整合到傳統(tǒng)的基金框架中，需要一種細(xì)致的方法。未來的資產(chǎn)經(jīng)理必須精心挑選具有深厚專業(yè)知識的服務(wù)供應(yīng)商和律師顧問。這包括對加密基金獨(dú)特風(fēng)險、特點(diǎn)和運(yùn)營細(xì)節(jié)的深入了解。通過建立合適的團(tuán)隊(duì)和利用專業(yè)知識，資產(chǎn)管理者可以有效地應(yīng)對這一創(chuàng)新資產(chǎn)類別的復(fù)雜性，并在不斷發(fā)展的金融體系中挖掘其潛力。

在香港設(shè)立加密基金是一個復(fù)雜的過程，需要仔細(xì)規(guī)劃和遵循監(jiān)管政策。通過了解許可證要求，遵循所列流程，預(yù)算相關(guān)費(fèi)用，您可以成功地在亞洲領(lǐng)先的金融中心之一開設(shè)和運(yùn)營加密基金。然而，盡管香港有一個結(jié)構(gòu)化的監(jiān)管環(huán)境，但由于過去的稅收問題，加密行業(yè)對香港注冊基金結(jié)構(gòu)的興趣仍然較低。離岸工具在投資者和基金管理中更受歡迎。過去的稅收問題使開曼群島或英屬維爾京群島等司法管轄區(qū)更具吸引力，凸顯了香港作為加密基金目的地的吸引力。

總之，加密基金的設(shè)立和管理雖然充滿挑戰(zhàn)，但通過合理的規(guī)劃和專業(yè)的團(tuán)隊(duì)支持，可以在新興的金融體系中占有一席之地。盡管香港在許多方面面臨障礙，但它仍有潛力成為加密基金的重要中心。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，香港必須繼續(xù)優(yōu)化其控制和稅收環(huán)境，以提高其對全球資產(chǎn)管理者的吸引力。