作者:0xWendy,IOSG Ventures 來(lái)源:X,@0xWendy99

1. Infra和應(yīng)用之間投資的不平衡

無(wú)論是V神的發(fā)言還是現(xiàn)場(chǎng)的交流,多數(shù)一級(jí)投資人都意識(shí)到了基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用之間的不平衡,更多的興趣開始轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者應(yīng)用上。Paradigm也籌集了新資金用于消費(fèi)者方向的投資,但現(xiàn)場(chǎng)關(guān)于消費(fèi)者應(yīng)用的想象力仍然局限,多局限于類似于 pump.fun 的仿盤和 tgbot 產(chǎn)品。鏈上交易走向更加絲滑和繁榮是大勢(shì)所趨,pump 和 tgbot 是較為成功的初步形態(tài),后續(xù)可能會(huì)有其他形式的產(chǎn)品出現(xiàn)。

2. 熱門敘事:自上而下AI最熱,自下而上meme最熱

多家頭部VC的投資人仍然看好AI,基本邏輯是 LLM 這波革新帶來(lái)了生產(chǎn)力提高的巨大潛力,而加密貨幣可以很好地提供訓(xùn)練激勵(lì)以及解決很多AI模型初期營(yíng)收困局。融資八千五百萬(wàn)美元的頂流AI局 Sentient 舉辦的 Open AGI 峰會(huì)也十分熱鬧,從 AI infra 到 agent 應(yīng)用商店幾乎都有 web3 項(xiàng)目在做,但普遍泡沫較高,一級(jí)市場(chǎng)估值過(guò)億的項(xiàng)目也有很多。

Solana 引發(fā)的 meme 熱潮和造福效應(yīng)使得社區(qū)對(duì)這一方向也有較多探索,機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目方也逐漸產(chǎn)生興趣,但都處于草根和初期狀態(tài),TON 以及其他非主流公鏈也有部分應(yīng)用在 build,但多數(shù)質(zhì)量不佳。

3. 高性能公鏈:宏大敘事與新舊更替

這輪牛市中幾個(gè)高額融資的并行 EVM 或高性能公鏈自然成為了新星,如 Monad、Megaeth、Bera 等都是熱門項(xiàng)目,即使主網(wǎng)甚至測(cè)試網(wǎng)未上線也吸引了很多關(guān)注。Base 并沒(méi)有注重線下活動(dòng),鏈上生態(tài)反而發(fā)展得很好,成為最有潛力的土壤之一。而上一輪中的幾個(gè)號(hào)稱高性能公鏈的生態(tài)寂靜,專場(chǎng)人煙稀少,也很難吸引用戶和開發(fā)者的興趣。這說(shuō)明在生態(tài)初期的 timing 和 vibe 基調(diào)的重要性。

4. DeFi 和 NFT 很難引起新的興趣和融資

活動(dòng)中個(gè)人感覺(jué) DeFi 項(xiàng)目方并不多,活動(dòng)也很少見到 DeFi 主題,NFT 似乎更成為了罕被提及的名詞。除了少數(shù)由頭部VC領(lǐng)投的新生態(tài)中的 DEX perp 和幾個(gè)成熟項(xiàng)目,新興 DeFi 項(xiàng)目很難在短時(shí)間內(nèi)建立用戶信任的護(hù)城河。

5. 行業(yè)逐漸成熟,馬太效應(yīng)越發(fā)顯著

如果用更加直白的語(yǔ)言描述,那就是部分加密新錢已經(jīng)在過(guò)去兩到三輪周期變成了“老錢”,從投資機(jī)構(gòu)到項(xiàng)目方核心圈抱團(tuán)越發(fā)明顯,很多機(jī)構(gòu)出手策略不再是廣撒網(wǎng),而是重倉(cāng)培養(yǎng),并且頂端的 key person 掌握了讓市場(chǎng)相信其敘事的能力。對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),只能選擇參與進(jìn)核心圈或者有自己創(chuàng)造敘事的能力;對(duì)項(xiàng)目方來(lái)說(shuō),更光鮮的背書和強(qiáng)大的資源才能拿到融資,或者另一條路是找到市場(chǎng)能產(chǎn)生利潤(rùn)的 PMF,比如 Pump 的類交易所模式。

總結(jié)

總體來(lái)說(shuō),加密仍然是最好的行業(yè)之一。應(yīng)用層的探索,基建性能的提高,更合規(guī)和廣泛的接納,逆全球化趨勢(shì)下無(wú)可比擬的流通優(yōu)勢(shì),無(wú)需懷疑是否是牛市,只需要一點(diǎn)時(shí)間和信心。