注:原文來自@NintendoDoomed發(fā)布長(zhǎng)推。

Cake War 暗流涌動(dòng),BSC上下一個(gè)10億美元級(jí)別 DeFi 協(xié)議或許即將誕生。

參戰(zhàn)方不但早已推出類似 Blast 的存幣領(lǐng)空投活動(dòng),還會(huì)額外附贈(zèng)IDO份額,Pendle War 中有的 IDO 已 10x。

本 Thread 將為你帶來 Cake War 的解讀,參與方式及收益分析,并且授之以漁分析 xxx war 的預(yù)期收益如何判斷。

首先聲明,由于此前我們導(dǎo)演過 Pendle War ,不少社區(qū)朋友詢問這次是否也是我們導(dǎo)演。這次還真不是,我們甚至還想分析批判一番他們的迷惑操作。不過 Cake 排面夠大,Cake War 預(yù)期價(jià)值依然很高,還是寫一篇分析收益的文章比較好,關(guān)鍵是我們也何必白教項(xiàng)目方做事。

本 Thread 將分成以下 4 部分:

A. Cake War 簡(jiǎn)介

B. Cake War 如何參與

C. Cake War 以及 xxx War 的收益如何預(yù)估

D. 總結(jié)

A. Cake War 簡(jiǎn)介 Cake 從糖漿池體系更新到了類似 Curve 的 veTokenomics,支持鎖定 Cake 為 veCake boost LP 收益以及通過投票決定激勵(lì)分配,為系統(tǒng)引入持續(xù)的賄賂收益 所以自然便有了做 Cake 的類 Convex 項(xiàng)目去搶奪 veCake 份額的機(jī)會(huì), 也就又了 Cake War 。

其最大的差異化優(yōu)勢(shì)在于 Cake V3 這個(gè)類似 Uni V3 的 集中流動(dòng)性池(CLAMM)。 目前 veTokenomics+ CLAMM 的 DEX 大多只支持 Gamma Stratigies 類 的托管倉位模式,簡(jiǎn)單來說就是項(xiàng)目方幫你部署和調(diào)整流動(dòng)性。這對(duì)于無常損失很大的 CLAMM 其實(shí)并不是適合,經(jīng)常越挖越虧,所以該類協(xié)議也沒有做大。

而 Cake V3 是支持根據(jù)流動(dòng)性的分布集中程度來給予相應(yīng)激勵(lì)的,可以讓用戶自由部署倉位,也就是說可以認(rèn)為是純粹的 Uniswap V3 代幣經(jīng)濟(jì)加強(qiáng)版。 此外 Cake 也支持正常的 Uniswap V2 和 Curve V1 的交易模式,也可以容納這兩部分的需求,因此 Cake 可以承接住大部分類型的流動(dòng)性采購需求。

B. Cake War 如何參與 目前參戰(zhàn)方共有三家 1. @magpiexyz_io 推出的 subDAO 的 @Cakepiexyz_io 2. @Equilibriafi 團(tuán)隊(duì)的孵化的 @Skilletcook 3. War 參團(tuán)率最高的 @StakeDAOHQ 4. 此前 Aura 團(tuán)隊(duì)推出的 Butter Finance,已宣布退出。

Cakepie 和 Skillet 早已推出了類似 Blast 的存幣領(lǐng)空投活動(dòng),還會(huì)額外附贈(zèng)IDO份額。Magpie 憑借此前 Penpie 的出色表現(xiàn),加上支持此前已鎖定的 Cake 轉(zhuǎn)化,已成功為 Cakepie 募集到了超過 $6M Cake。 但是別先別著急梭哈,這個(gè)活動(dòng)除了收益也有風(fēng)險(xiǎn),請(qǐng)先看完下一部分再評(píng)估操作。

C. Cake War 以及 xxx War 的收益如何預(yù)估 先以上次 @Penpiexyz_io 為例,早期參與者通過 Pendle Rush 活動(dòng)一共存了 4M Pendle,按當(dāng)時(shí) $0.4 單價(jià)算合計(jì) $1.6M 空投了 200k PNP,以及 600k PNP IDO額度給到 Pendle Rush 用戶,IDO FDV 3M,單價(jià) $0.3,現(xiàn)價(jià)已漲10倍 $3.3 (9/n)

早期參與者總收益高達(dá) 3.3*200+(3.3-0.3)*600 = $2.5M

這么看下來存 $1 Pendle 就能拿到 2.5/1.6= $1.6 160%的收益,即使按 Pendle本位算也有 60% 的收益,幾個(gè)月就能拿到手了

另外如果持續(xù)持有參與生態(tài)的話 mPendle 和 vlPNP APR 都一度很高,毛估半年下來有個(gè)還能多個(gè) 20% 。

當(dāng)然其中也有風(fēng)險(xiǎn)就是 depeg,即 Pendle Rush 轉(zhuǎn)化為的 mPendle 不能 1:1 兌換回 Pendle。mPendle/Pendle 開盤僅為0.75, 后期通過錦囊妙計(jì) peg 回升到穩(wěn)定至 0.95(最近開 rush 活動(dòng)又被套利下來了一點(diǎn))。

就是說可能會(huì)有 一定比例的本金損失,尤其是開盤著急走損失會(huì)更大。

我們復(fù)盤 xxx war 早期參與者收益計(jì)算的要素:

1. 參與者 TVL規(guī)模

2. 空投份額

3. IDO 分配份額,IDO FDV

4. 預(yù)計(jì)總 FDV

5. 退出損失/Depeg

然而即便拋開計(jì)算過過于復(fù)雜不談,目前 Cake War 參與方 IDO FDV 和 份額都尚未確定,所以自然也無法精確估算出數(shù)字,但是我們可以粗略估算下。

DeFi 協(xié)議估值一般依賴 TVL 和收入,而此類項(xiàng)目 TVL 與底層項(xiàng)目緊密相關(guān),收入則和底層項(xiàng)目的排放有關(guān) Pancake TVL 是 Pendle 的 6倍,Cake 每日排放 $100k 大約是 Pendle 的2 倍左右,所以可以粗略估算 Cakepie FDV 在 Penpie 的 3倍左右。

如果其他要素跟上次相比差異不大,就是 Cakepie 大約能帶來 Penpie 3*2.5M=$7.5M 的總收益,加上其他參與者的話,那么對(duì)于早期參與者總收益破千萬U也許也是可以想想的。 當(dāng)然,相比在我們精密組織下的 Pendle War,Cake War 的不確定要素很多,最后不如預(yù)期也是很有可能的,所以就不多吹了。

有這么多不確定因素,Magpie 憑借此前Penpie的幫社區(qū)賺錢的出色表現(xiàn),已成功為 @Cakepiexyz_io 已募集到了超過 $6M Cake,這其實(shí)和 Blast 也頗為類似 。不同之處在于 Cake 轉(zhuǎn)化活動(dòng)是基本不可能 1:1 出來的,depeg 多少很看項(xiàng)目方的能力,所以沒有信用背書的情況下新項(xiàng)目要起來更不容易。

Magpie 之前 subDAO 的模式已經(jīng)跑起來一個(gè) Penpie,社區(qū)對(duì)于 @Cakepiexyz_io 如何分蛋糕已心中有數(shù),加上早存有 buff,所以自然吸引不少人沖 最近支持了此前已鎖定的 Cake 轉(zhuǎn)化后就優(yōu)勢(shì)更大了,畢竟愿意參加 Rush 活動(dòng)的多半是長(zhǎng)期持有者,而這些人的 Cake 多半早已鎖定。

對(duì)于 @Skilletcook 而言,則可以關(guān)注這個(gè)雙重空投。根據(jù)目前已有的信心,大約是 EQB 團(tuán)隊(duì)將會(huì)成立一個(gè)母DAO(母公司),然后將 EQB 和 Skillet 這些子 DAO 裝入母 DAO 下,并將母 DAO 的代幣用于激勵(lì)子 DAO 的擴(kuò)張,這塊細(xì)則還沒有,可以關(guān)注看看能不能帶來差異化的優(yōu)勢(shì) ,從而獲取 Alpha 收益。

對(duì)于 StakeDAO 以及其他參與者而言,一方面需要關(guān)注其給出的福利細(xì)則,另一方面建議使用 @defiwars_ 來分析其過往項(xiàng)目的 de-peg 情況,以充分評(píng)估收益和損失。

此前我們多次表示 DEX 的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一是 BD 能力,對(duì)于 veTokenomics 這種需要賄賂收益尤甚。 考慮到 Cake IFO 過去一年只有 Magpie 是盈利的,剩下多半接近歸零,對(duì)于 Cake 自身而言,不必有太多期望。然而幣安系的資源應(yīng)該還可以有一些期望的 ,加上競(jìng)爭(zhēng)者之間互相爭(zhēng),可以多給點(diǎn)關(guān)注。

D. 總結(jié) 1. Cake War 可能給 BNB Chain 帶來一個(gè) TVL 1B 級(jí)別,FDV 100M 級(jí)別的類 Convex 項(xiàng)目,盤活生態(tài) 2. 早期參與者有望在短期內(nèi)獲得大量回報(bào),但是需要注意de-peg 風(fēng)險(xiǎn) 3. Cake War 的不確定要素仍較多,沒法給出太明確的預(yù)期。