1. 成功的衍生品 DEX 必須建立在 L1 上，且 L1 上還應(yīng)有其他鏈上發(fā)行的資產(chǎn)。應(yīng)用鏈衍生品 DEX 難以成功，因?yàn)槠湫阅軣o(wú)法與 CEX 相比，也無(wú)法與通用鏈上的其他程序和資產(chǎn)組合，無(wú)法受益于通用 L1 生態(tài)系統(tǒng)的飛輪。

2. Drift 擁有獨(dú)特的交易所結(jié)構(gòu)，可提供三種類型的流動(dòng)性：動(dòng)態(tài) AMM（DAMM）、分散式中央限價(jià)訂單簿（DLOB）和準(zhǔn)時(shí)制（JIT）。我們?cè)谥暗奈恼轮刑接戇^(guò)衍生品 DEX 設(shè)計(jì)空間中的權(quán)衡，相信 Drift 選擇了合適的方案。

3. Drift 的核心指標(biāo)——衍生品、現(xiàn)貨和掉期交易的總交易量同比增長(zhǎng)約 50 倍，在此期間，該協(xié)議在衍生品 DEX 領(lǐng)域的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)了約 10 倍。Drift 團(tuán)隊(duì)不斷推出新產(chǎn)品和新功能，除了衍生品 DEX，還在構(gòu)建一個(gè)高效的 DeFi 平臺(tái)，并將其擴(kuò)展到合成交易之外。我們相信，Drift 有潛力成為 DeFi 的“超級(jí)應(yīng)用”，因?yàn)樗軌蛳蛴脩艚徊驿N售交易產(chǎn)品。

4. Solana 的采用率增長(zhǎng)迅速，我們看到所有 Solana DeFi 應(yīng)用都呈現(xiàn)出長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。Drift 將從生態(tài)系統(tǒng)的顯著增長(zhǎng)中獲得不成比例的收益，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為它是 Solana 上構(gòu)建最好的衍生品 DEX。

5. Drift 團(tuán)隊(duì)能夠?qū)?100%的精力集中在產(chǎn)品上，而無(wú)需關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施，這得益于 Solana 的擴(kuò)展無(wú)需 Drift 團(tuán)隊(duì)的投入或思考。與模塊化環(huán)境的復(fù)雜性和橋接相比，在 Solana 上，Drift 團(tuán)隊(duì)可以專注于集成和可組合堆棧中的產(chǎn)品。隨著 Solana 網(wǎng)絡(luò)的不斷完善（如 Firedancer 和 Agave 客戶端的引入以及其他網(wǎng)絡(luò)升級(jí)），Drift 所依賴的開(kāi)發(fā)者體驗(yàn)和基礎(chǔ)層也將越來(lái)越好，而無(wú)需 Drift 團(tuán)隊(duì)或其他貢獻(xiàn)者付出任何工程努力。

我們認(rèn)為，隨著用戶和流動(dòng)性不斷向 Drift 和 Solana 遷移，Drift 協(xié)議將進(jìn)一步發(fā)展壯大。此外，我們認(rèn)為全世界發(fā)展中國(guó)家的人們都希望能夠合成地獲取每種資產(chǎn)，而 DeFi 衍生品對(duì)他們來(lái)說(shuō)是最具創(chuàng)新性和包容性的產(chǎn)品。

根據(jù)我們?cè)趫?bào)告中概述的估值框架和市場(chǎng)假設(shè)，我們對(duì) DRIFT 的基本估值為 3.58 美元。