金色財經(jīng)報道，BitMEX Research在社交平臺上表示，ETF 運行模式如下： 如果ETF交易溢價通常是由買方超過賣方造成的，則授權(quán)參與者（APs）有動力購買相關(guān)工具，并將其交付給發(fā)行人，以獲得新的ETF單位。隨后，由于ETF溢價交易，授權(quán)參與者可以在市場上銷售新的ETF單位并獲利。 如果ETF以折價交易，情況正好相反。AP在市場上購買ETF單位，將其提供給發(fā)行人，然后收到相關(guān)資產(chǎn)。然后出售相關(guān)資產(chǎn)，產(chǎn)生利潤，因為產(chǎn)品是以折扣價交易的。 最重要的是，應(yīng)該有多個良性競爭 AP。這樣可以保證產(chǎn)品能夠處理大量的資金流動，并且有較低的跟蹤誤差。 如果只允許現(xiàn)金認購和贖回，ETF 結(jié)構(gòu)的大部分優(yōu)勢都會喪失。如今，只有發(fā)行人才能在市場上買賣BTC。使 ETF 許多有效的競爭將不復(fù)存在。