摘要：Coinglass數(shù)據(jù)顯示，BTCETF總資產(chǎn)管理規(guī)模26062億美元。中期探查?籌碼分布圖?短期、長期結(jié)構(gòu)版?積累趨勢分?WTR短期盈利供應(yīng)百分比復(fù)合模型?網(wǎng)絡(luò)情緒積極性?穩(wěn)定幣總供應(yīng)量?購買力差值（下圖籌碼分布圖?短期、長期結(jié)構(gòu)版）41300-43350價(jià)位的短期籌碼較多，可以判斷為高流動(dòng)性區(qū)域。...
原文來源：《江流宛轉(zhuǎn)，?照花林｜WTR 1.29》
原文來源：WTR 研究院
本周回顧
本周從 1 月 22 日到 1 月 29 日，冰糖橙最高附近$42842，最低接近$38555，震蕩幅度達(dá)到 11.12% 左右。觀察籌碼分布圖，在約 41871 附近有大量籌碼成交，將有?定的支撐或壓力。
? 分析：
1. 39000-43000 約 264 萬枚；
2. 34000~38000 約 121 萬枚；
? 短期內(nèi)跌不破在 36000~38000 概率為 75%；
? 其中短期內(nèi)漲不破 45000?47000 的概率為 65%。
重要消息方面
經(jīng)濟(jì)消息方面
1. 2 月核心 PCE 物價(jià)指數(shù)年率 2.9%，低于預(yù)期值 3.00%，低于前值 3.20%。
2. 12 月 PCE 物價(jià)指數(shù)年率 2.6%，符合預(yù)期值 2.60%，持平前值 2.60%。
3. 美國第四季度 GDP 年化季率初值 3.3%，高于預(yù)期 2.00%，低于前值 4.90%。
4. 美國經(jīng)濟(jì)在 2023 年意外增長，未出現(xiàn)衰退，全年經(jīng)濟(jì)增長率為 2.5%。
5. 市場正在討論美聯(lián)儲(chǔ) 3 月是否降息，也在押注歐洲央行 4 月降息 23 個(gè)基點(diǎn)，至 6 月降息 50 個(gè)基點(diǎn)。
6. 美財(cái)長耶倫稱：美聯(lián)儲(chǔ)可能對通脹接近 2% 的目標(biāo)和強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場感到「高興」。
加密生態(tài)消息方面
1. 負(fù)責(zé)監(jiān)管全球金融體系的金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）公布其 2024 年的全面工作計(jì)劃，呼吁各國加快實(shí)施加密貨幣監(jiān)管，因?yàn)?BTC ETF 和加密行業(yè)的「快速變化」正在推動(dòng)這?需求。
2. Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，BTC ETF 總資產(chǎn)管理規(guī)模 260.62 億美元?；叶?GBTC 降至 203.86 億美元；其它 ETF 資管規(guī)模升至 56.76 億美元。
3. ETH 開發(fā)者設(shè)定 Dencun 升級(jí)最終時(shí)間表，如果在 1 月 30 日和 2 月 7 日在 Sepolia 和 Holesky 測試網(wǎng)上運(yùn)行順利的話，開發(fā)人員將確定 Dencun 登陸 ETH 主網(wǎng)的日期，目標(biāo)是 2 月底或 3 月初。
4. Bitcoin Magazine 媒體稱，貝萊德將與明日舉辦網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)，向客戶介紹 BTC。
5. 老虎證券宣布，獲香港證交會(huì)提升其第?類牌照條件，允許專業(yè)投資者（香港）通過老虎證券在證交會(huì)持牌平臺(tái)上交易虛擬資產(chǎn)，成為互聯(lián)網(wǎng)券商中較早獲得該牌照升級(jí)的公司。
6. 歐洲聯(lián)盟委員會(huì)金融穩(wěn)定副總干事 AlexandraJour-Schroeder 表示，歐盟與香港同樣在虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域開發(fā)，亦正發(fā)展數(shù)字貨幣，甚至如在做好披露去幫助管理風(fēng)險(xiǎn)，
長期洞察：用于觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結(jié)構(gòu)性改變/中性狀態(tài)
中期探查：用于分析我們目前處于什么階段，在此階段會(huì)持續(xù)多久，會(huì)面臨什么情況
短期觀測：用于分析短期市場狀況；以及出現(xiàn)?些方向和在某前提下發(fā)生某種事件的可能性
長期洞察
? 新增與銷毀的籌碼狀況
? 交易所大額流入流出
? 減半周期狀況
（下圖 新增與銷毀的籌碼狀況）
在之前大量的新增籌碼增加之后，現(xiàn)在并沒有出現(xiàn)更多的新增籌碼得到增加。
市場的新增力量并不強(qiáng)勁，可能還是在?定空間做?定的徘徊。
（下圖 交易所大額流入流出）
大額的流入非常之多，達(dá)到今年以來最高水平。
大額的流入可能更多是灰度的資金。
從這里可以更清楚地看到大額流入何時(shí)開始下降。
目前中等偏大規(guī)模依然在積極地購買籌碼。
超大額資金反而正在流出，資金面臨分歧。
（下圖 減半周期狀況）
每次減半之前都會(huì)面臨著?定程度的振幅。
這種振幅之前是市場過于狂熱之后的回調(diào)，在市場過于狂熱的暴跌之后，市場會(huì)進(jìn)入整體修復(fù)階段。
在修復(fù)整理之后，市場會(huì)面臨?部分的徘徊時(shí)期，這種徘徊?般會(huì)體現(xiàn)在?定程度的正道。
跟著預(yù)期的好壞來走向上震蕩或者向下震蕩。
預(yù)計(jì)今年整體是向上震蕩。
中期探查
? 籌碼分布圖?短期、長期結(jié)構(gòu)版
? 積累趨勢分
? WTR 短期盈利供應(yīng)百分比復(fù)合模型
? 網(wǎng)絡(luò)情緒積極性
? 穩(wěn)定幣總供應(yīng)量
? 購買力差值
（下圖 籌碼分布圖?短期、長期結(jié)構(gòu)版）
41300-43350 價(jià)位的短期籌碼較多，可以判斷為高流動(dòng)性區(qū)域。
可能該價(jià)位的短期博弈會(huì)相對劇烈，不確定性也較高。
市場處于該階段時(shí)，可能會(huì)以此為錨點(diǎn)，進(jìn)行更高頻次的籌碼互換，也能容納更多的大額訂單。
當(dāng)然，市場價(jià)格低于這個(gè)區(qū)域時(shí)，可能會(huì)相對危險(xiǎn)。
（下圖 積累趨勢分）
100-1k 和 1k-10k 的地址近期表現(xiàn)出很強(qiáng)勁的購買力；
＞10k 的地址積累狀況數(shù)值達(dá)到 0.6；
但其余參與者的增持力度還有待提升，市場沒有呈現(xiàn)合理效應(yīng)。
顯然，大體量用戶跟中小型用戶有?定的行為分歧，并迅速完成了換手。
（下圖 WTR 短期盈利供應(yīng)百分比復(fù)合模型）
藍(lán)線：積累型群體
橙線：短期參與者
顯然，積累型群體有較大數(shù)量的拋售，但短期參與者表現(xiàn)出極強(qiáng)的增持力度，在市場有巨大波動(dòng)時(shí)完成了很激烈的換手行為。
當(dāng)前，由于此價(jià)位短期籌碼較多，可能共識(shí)和情緒修復(fù)還需要?些時(shí)間。
（下圖 網(wǎng)絡(luò)情緒積極性）
網(wǎng)絡(luò)情緒的下降速度有所減緩，但整體仍然在下降，盤面的量能整體仍在壓縮，在此條件下，可能漲幅表現(xiàn)有所欠佳。
從追尋右側(cè)確定性的角度看，可能等待網(wǎng)絡(luò)情緒折線重新上揚(yáng)時(shí)，才有相對確定的右側(cè)信號(hào)。
（下圖 穩(wěn)定幣總供應(yīng)量）
穩(wěn)定幣供應(yīng)量仍然在緩慢地增長。
構(gòu)成中長期基本面的因素之?，便是穩(wěn)定幣。
源源不斷地購買力供給，穩(wěn)固了盤面的承接力度。
可能當(dāng)前的分歧會(huì)有較大的波動(dòng)，但也是盤面產(chǎn)生大額買賣的基礎(chǔ)。
（下圖 購買力差值）
交易所內(nèi)部的購買力差值出現(xiàn)增速下降的情況，但整體仍有小幅度上升。
短期觀測
? 衍生品風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)
? 期權(quán)意向成交比
? 衍生品成交量
? 期權(quán)隱含波動(dòng)率
? 盈利虧損轉(zhuǎn)移量
? 新增地址和活躍地址
? 冰糖橙交易所凈頭寸
? 姨太交易所凈頭寸
? 高權(quán)重拋壓
? 全球購買力狀態(tài)
? 穩(wěn)定幣交易所凈頭寸
? 鏈下交易所數(shù)據(jù)
衍生品評級(jí)：風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)處于危險(xiǎn)區(qū)域，衍生品風(fēng)險(xiǎn)增加。
（下圖 衍生品風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)）
與上周預(yù)期?致，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)向下形成短暫軋空。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)處于危險(xiǎn)區(qū)域，衍生品清算量中等，本周預(yù)期仍可能持續(xù)軋空但幅度有限，偏向于繼續(xù)震蕩。
（下圖 期權(quán)意向成交比）
看跌保護(hù)比例水平無太大變化，處于中位水平。期權(quán)成交量大量增加。
（下圖 衍生品成交量）
衍生品成交量持續(xù)處于低位水平。
（下圖 期權(quán)隱含波動(dòng)率）
隱含波動(dòng)率短期無太大變化。
情緒狀態(tài)評級(jí)：中性
（下圖 盈利虧損轉(zhuǎn)移量）
短期持有者成本當(dāng)前為 38 K。上周價(jià)格的短時(shí)間下探并未產(chǎn)生虧損籌碼大幅度拋售情況。當(dāng)前仍持續(xù)關(guān)注虧損籌碼。
（下圖 新增地址和活躍地址）
新增和活躍地址處于低位水平。
現(xiàn)貨以及拋壓結(jié)構(gòu)評級(jí)：整體呈少量流入累積狀態(tài)，拋壓較低。
（下圖 冰糖橙交易所凈頭寸）
大餅當(dāng)前仍有部分籌碼在交易所內(nèi)累積。
（下圖 E 太交易所凈頭寸）
二餅當(dāng)前持續(xù)大量流出。
（下圖 高權(quán)重拋壓）
當(dāng)前高權(quán)重拋壓已緩和。
購買力評級(jí)：全球購買力仍處于負(fù)值，穩(wěn)定幣購買力少量回升。
（下圖 全球購買力狀態(tài)）
當(dāng)前全球購買力仍處于負(fù)值，購買力的流失對于市場可能意味著短期拉升幅度有限。同時(shí)觀察來看，本次購買力流失速度已在減緩。
（下圖 USDT 交易所凈頭寸）
USDT 交易所凈頭寸中量流入。
鏈下交易數(shù)據(jù)評級(jí):在 38500 有購買意愿；在 44000 有拋售意愿。
（下圖 Coinbase 鏈下數(shù)據(jù)）
在 38500 附近價(jià)位有購買意愿；
在 44000,47000,49000,50000 附近價(jià)位有拋售意愿。
（下圖 Binance 鏈下數(shù)據(jù)）
在 38500 附近價(jià)位有購買意愿；
在 44000,47000,49000,50000 附近價(jià)位有拋售意愿。
（下圖 Bitfinex 鏈下數(shù)據(jù)）
在 38500 附近價(jià)位有購買意愿；
在 44000,47000,49000,50000 附近價(jià)位有拋售意愿。
本周總結(jié)：
消息面總結(jié)：
國際宏觀面：
1. 美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，美國貨幣市場基金積累的超 6 萬億美元基石將部分松動(dòng)，隨著利率下降逐步流入風(fēng)險(xiǎn)市場，如股市，黃金，加密等。
加密方面： 灰度對于中短期有影響，但并不太會(huì)影響長期。
這輪確定性會(huì)增加，但幅度并不比上輪幅度要高，可能要減少?些。
鏈上長期洞察：
1. 雖然市場氛圍不錯(cuò)，但是整體的鏈上新增籌碼并沒有增加。
2. 交易所中大額度的購買開始增加，但是超大額度的賣出并沒有減少太多。
3. 減半之后會(huì)有?個(gè)狂熱時(shí)期，隨后會(huì)劇烈下跌，之后伴隨著修復(fù)，修復(fù)之后再減半，前后?般面臨著震蕩。根據(jù)宏觀預(yù)期來完成向上或向下震蕩。
? 市場定調(diào)：
預(yù)計(jì)未來向上震蕩。
鏈上中期探查：
1. 41300-43350 的短期參與者較多，可能是流動(dòng)性較為充足的區(qū)域；
2. 大體量參與者與中小型參與者出現(xiàn)明顯的分歧；
3. 短期參與者承接了較多積累型群體的籌碼，換手速度極快；
4. 網(wǎng)絡(luò)情緒仍在修復(fù)，下降幅度放慢；
5. 穩(wěn)定幣在緩慢地供給；
6. 交易所內(nèi)部的購買力增速下降，有小幅度增長。
? 市場定調(diào)：
分歧、謹(jǐn)慎
盤面當(dāng)前有較大的分歧，整體情緒仍在修復(fù)過程中，可能當(dāng)前更為謹(jǐn)慎的看待會(huì)更好。
鏈上短期觀測：
1. 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)處于危險(xiǎn)區(qū)域，衍生品風(fēng)險(xiǎn)增加。
2. 新增活躍地址較處于低位水平。
3. 市場情緒狀態(tài)評級(jí)：中性。
4. 交易所凈頭寸整體呈現(xiàn)少量流入累積狀態(tài)，拋壓較低。
5. 全球購買力仍處于負(fù)值，穩(wěn)定幣購買力少量回升。
6. 鏈下交易數(shù)據(jù)顯示 38500 有購買意愿；在 44000 有拋售意愿。
7. 短期內(nèi)跌不破在 36000~38000 概率為 75%；其中短期內(nèi)漲不破 45000?47000 的概率為 65%。
? 市場定調(diào)：
市場情緒仍處于中性，活躍度和購買力與上周變化不大，處于偏低水平。本周預(yù)期市場向下大幅度波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較低，更偏向于繼續(xù)震蕩或軋空但幅度有限。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹(jǐn)慎看待和預(yù)防市場黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。
本文來自投稿，不代表 BlockBeats 觀點(diǎn)。
