摘要：美國商業(yè)銀行對美債的需求激增加拿大皇家銀行資本市場的美國利率策略主管BlakeGwinn在一份報告中表示：“由于存款余額仍處于高位，貸款增長放緩，美聯(lián)儲降息周期即將到來，銀行開始在資產(chǎn)組合中增加收益率較高的美國國債是有道理的?！?..
自2020年疫情引發(fā)的市場擔(dān)憂高峰以來，美國銀行正在最短時間內(nèi)搶購美國國債。加拿大皇家銀行（RBC）資本市場戰(zhàn)略師警告說，這種瘋狂的購買速率可能會放緩。
根據(jù)美聯(lián)儲選定的每周持有數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行在截至3月13日的兩周內(nèi)從聯(lián)邦機(jī)構(gòu)購買了$1030億美國國債和非抵押貸款債券。分析人士通常使用這一類別來衡量對美國國債的需求。根據(jù)加拿大皇家銀行的數(shù)據(jù)，這是自2020年6月以來最大的兩周。
美國商業(yè)銀行對美國債務(wù)的需求激增
加拿大皇家銀行資本市場美國利率策略主管Blake Gwinn在一份報告中表示：
“由于存款余額仍然很高，貸款增長放緩，美聯(lián)儲的降息周期即將到來，銀行開始增加資產(chǎn)組合中收益率較高的美國國債是合理的?！?/span>
然而，考慮到過去兩周的波動范圍，加拿大皇家銀行分析師認(rèn)為，“可能有一些更機(jī)械的因素影響了這些數(shù)據(jù)。我們不完全確定這可能是什么。”
美聯(lián)儲主席鮑威爾上周在為期兩天的FOMC會議結(jié)束時發(fā)布的信息是，如果價格壓力繼續(xù)減輕，今年某個時候降息是合適的。Gwinn補(bǔ)充說，銀行購買美國國債的激增并沒有引起市場反應(yīng)，這似乎表明銀行可能正在購買短期國債。他確實(shí)預(yù)測，銀行對美國國債的需求將在中長期內(nèi)繼續(xù)下去。
數(shù)據(jù)顯示，美國最大的金融公司主要購買債券。本周早些時候，證券戰(zhàn)略家將最近的銀行需求與美聯(lián)儲支持放緩的言論聯(lián)系起來。達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根在1月初表示，決策者應(yīng)該開始考慮何時以及如何通過再投資更大的資金來逐步減少Q(mào)T計劃。美聯(lián)儲理事沃勒在3月1日的講話中談到了這個話題，他指出，他支持增加短期國債在美聯(lián)儲資產(chǎn)中的比例。
然而，加拿大皇家銀行的Gwinn寫道：“當(dāng)銀行真正開始支持美國國債時，它更有可能在長期持續(xù)時期增加，而不是在兩周內(nèi)大量購買?！?/span>
太平洋投資管理公司（PIMCO）它正在減少美國國債的敞口。其首席投資官安德魯?鮑爾斯（Andrew Balls）告訴英國《金融時報》，這個巨大的債券基金持有的美國國債比平時少，更傾向于英國、加拿大等國的債券，因?yàn)樗麚?dān)心重新點(diǎn)燃的通貨膨脹將迫使美聯(lián)儲采取遠(yuǎn)低于最新“點(diǎn)陣圖”所顯示的降息范圍。
鮑爾斯說：“在美國以外，我們看到了更多的證據(jù)來糾正通脹?！蔽艺J(rèn)為你可以看到，美聯(lián)儲降息的風(fēng)險平衡比市場預(yù)期的要慢，但在美國以外，一些央行可能會采取超出市場預(yù)期的措施。”
盡管美國的長期通脹預(yù)期較低，但與2023年英國和歐洲的通脹大幅下降相比，美國的通脹仍明顯較高。
這家管理資產(chǎn)1.9萬億美元的公司的觀點(diǎn)與市場普遍對美聯(lián)儲降息預(yù)期的共識相似，但鮑爾斯擔(dān)心美國有“經(jīng)濟(jì)行為增強(qiáng)和通脹持續(xù)”的風(fēng)險，并補(bǔ)充說：“你會看到一種持續(xù)的美國例外主題”。
在過去的三個月里，美聯(lián)儲、英國央行和歐洲央行的降息預(yù)期大幅下降，歐洲央行預(yù)計將在2024年四次降息，而英國央行和美聯(lián)儲預(yù)計將三次降息。
最后，巴爾斯擔(dān)心重演去年秋季收益率猛增，當(dāng)時，市場擔(dān)心政府的貸款計劃會超出預(yù)期。“你可以想象這種情況會再次發(fā)生，”鮑爾斯說?！懊裰鼽h人和共和黨人似乎都不注意財政赤字的水平。如果沒有令人興奮的事情（比如2022年的英國債務(wù)困境），期限溢價可能會緩慢上升?！?/span>
PIMCO首席投資官表示，他專注于在英國、澳大利亞、新西蘭和加拿大投資對利率變化更敏感的債券。去年12月，《金融時報》報道稱，PIMCO首席投資官認(rèn)為，英國面臨著嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，他對英國國債的投注比平時多。這對于債券拍賣越來越多的美國來說并不是一個好背景。
文章轉(zhuǎn)發(fā)自：金十?dāng)?shù)據(jù)
