作者:Marcin Kazmierczak,CoinDesk;編譯:松雪,金色財經(jīng)

目前存入流動性質(zhì)押代幣(LST)協(xié)議中的資金達(dá)到260億美元,是迄今為止去中心化金融(DeFi)中最大的類別,而且預(yù)計這個數(shù)字還將進(jìn)一步增長。

對于初次了解可能難以理解的加密專用術(shù)語,流動性質(zhì)押代幣(LST)是通過將原生加密貨幣存入專用協(xié)議來保護(hù)權(quán)益證明區(qū)塊鏈(如以太坊)后發(fā)行的實用代幣。例如,stETH 是由 Lido 在以太坊網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行質(zhì)押 ETH 時發(fā)行的一種 LST。

去中心化應(yīng)用(dApps)如Lybra、Prisma、Sommelier、Enzyme等,使用這些類型的代幣屬于 LSTfi(LST金融)金融類別,允許用戶將他們的LST以抵押的形式進(jìn)行質(zhì)押,或用于其他DeFi用例。換句話說,LSTfi是在DeFi中使用LST的行為。LST金融(LSTfi)在2023年4月12日以太坊的上海升級后爆發(fā),該升級使得可以提取質(zhì)押的ETH。

以下是三種主要的LST架構(gòu)模型:

1.重新基準(zhǔn)(Rebase)代幣:這些代幣會根據(jù)存款和獎勵自動調(diào)整其余額。這個過程通常被稱為重新基準(zhǔn)化,一般每天都會發(fā)生。在重新基準(zhǔn)化過程中,對于代幣持有者來說,沒有可見的交易活動。這類代幣的例子包括Lido的stETH和幣安的BETH,它們都被歸類為重新基準(zhǔn)代幣。這種類型的LST旨在提供用戶友好的體驗,因為您的LST余額會隨著您的質(zhì)押活動而增加。

例如:在Lido進(jìn)行1000 ETH的質(zhì)押將使您獲得1000 stETH,在一周后,根據(jù)當(dāng)前的3.5%年利率,您的stETH余額應(yīng)該約為1000.67 stETH。

2.帶有獎勵的代幣:隨著代幣與質(zhì)押資產(chǎn)之間的匯率變化,其價值和獎勵隨時間增加的代幣。LST的數(shù)量保持不變,但其匯率會變化。這種單代幣模型很方便,但比重新基準(zhǔn)代幣復(fù)雜。持有者可以從獎勵的增加中受益,其中包括rETH、cbETH、swETH、osETH和ETHx等。

例如:在Stader進(jìn)行1000 ETH的質(zhì)押將使您獲得約989.78 ETHx,在一周后,ETHx的數(shù)量仍然相同,但價值約為1000.68 ETH(根據(jù)當(dāng)前的3.56%年利率)。

3.封裝代幣:某些LST有封裝版本可用。封裝后,這些代幣不再經(jīng)歷自動余額調(diào)整,變成了帶有獎勵的代幣。與重新基準(zhǔn)不同,封裝代幣的余額變化是通過鑄造、銷毀或轉(zhuǎn)移等操作實現(xiàn)的。獎勵已集成到匯率中。封裝的LST,如stETH和BETH,通常在DeFi和交易領(lǐng)域中更受歡迎,交易量更大,因為它們不受重新基準(zhǔn)的影響。

例如:在Lido進(jìn)行1000 stETH的封裝將使您獲得約874.62 wstETH,在一周后,wstETH的數(shù)量仍然相同,但價值約為1000.67 ETH(根據(jù)當(dāng)前的3.5%年利率)。

流動性質(zhì)押代幣在DeFi生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用,為用戶提供了參與加密貨幣質(zhì)押的方式,而無需運行驗證節(jié)點和管理硬件和軟件的煩擾。隨著DeFi的不斷發(fā)展,流動性質(zhì)押代幣將繼續(xù)為用戶提供輕松獲取獎勵和參與加密貨幣質(zhì)押的機(jī)會。

LST和LSTfi已經(jīng)成為不可或缺的存在。因此,理解它們背后的機(jī)制以及市場上的主要參與者是至關(guān)重要的。在2024年,我的建議是關(guān)注LST協(xié)議、由LST支持的穩(wěn)定幣,并特別關(guān)注再質(zhì)押領(lǐng)域,尤其是Eigenlayer即將在明年三月底啟動主網(wǎng),這是一個備受期待的事件。