1月26日，BitMEX創(chuàng)始人Arthurr Hayes詳細(xì)比較了銀行資本流動(dòng)工具“買斷違約”（BTFP）和“貼現(xiàn)窗口”（DW）差異的影響。在BTFP機(jī)制下，銀行可以用市值80美元的債券作為抵押，從聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行獲得100美元的貸款。但在貼現(xiàn)窗口操作中，80美元的債券只能換取80美元的貸款。 Hayes指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)在3月份的FOMC會(huì)議上不采取減少量化緊縮或降息的措施，債券市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模銷售，從而加劇銀行資產(chǎn)負(fù)債表到期的持有（HTM）證券的損失。這將導(dǎo)致存戶轉(zhuǎn)向貨幣市場(chǎng)基金，以獲得更高的利率（MMF），使銀行面臨償還存戶資金的壓力。在這種情況下，如果沒(méi)有“買斷違約”（BTFP）在系統(tǒng)的支持下，銀行只能依靠貼現(xiàn)窗口（DW）以市場(chǎng)價(jià)值獲得貸款，市場(chǎng)價(jià)值隨著債券價(jià)格的下降而下降，最終可能導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，因?yàn)樗鼰o(wú)法彌補(bǔ)未實(shí)現(xiàn)的損失。