摘要：現(xiàn)在我們則處在新一輪減半周期的腰部，距離下一次的比特幣還有兩年的窗口期，這也可能是絕大部分此輪從業(yè)者和投資者入圈第一次（或第二次）親身見證并經(jīng)歷的比特幣減半「盛事」，機(jī)制設(shè)計(jì)的精妙注定會(huì)給大家留下深刻印象。...

伴隨著現(xiàn)貨BTC ETF 通過(guò)，下一個(gè)最重要的加密世界敘述無(wú)疑是第四次比特幣減半，預(yù)計(jì)將是 2024 年 4 月 22 當(dāng)時(shí)，區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)將在當(dāng)天 6.25 BTC 降到 3.125 BTC。

作為加密行業(yè)最重要的敘述之一，「比特幣減半」一直是提振市場(chǎng)信心的良藥，那么這一輪減半周期會(huì)不會(huì)和以前一樣？2023年 BTC生態(tài)的新變量有哪些意想不到的影響？

「摩爾定律」上的PoW 挖礦

《Bitcoin becomes the flag of technology》一篇文章提到，幾十年來(lái)，單位芯片上的單位芯片「Transistor Count(晶體管數(shù)量)」增長(zhǎng)變化圖，在「摩爾定律」在控制下，呈現(xiàn)出肉眼可見的恐怖增長(zhǎng)趨勢(shì)。

映射到比特幣采礦芯片等采礦機(jī)械領(lǐng)域，比特幣采礦十年來(lái)，利用比特幣等。 PoW 貨幣激勵(lì)是對(duì)的「算率之美」向往，挖掘硬件經(jīng)歷了從 CPU 到 GPU 再到 FPGA、ASIC 芯片工藝的演變也從幾百納米到幾十納米再到今天 7 納米甚至更小，逐漸接近天花板，然后將涉及量子領(lǐng)域。

圈內(nèi)資本一直喜歡集體賭博「減半盛會(huì)」，從 2018 年至 2020 熊牛周期就是這樣。比特幣挖掘領(lǐng)域是基于這種積極的勢(shì)頭。日益增長(zhǎng)的算率、新硬件和即將到來(lái)的獎(jiǎng)勵(lì)減半將決定行業(yè)和比特幣的整體增長(zhǎng)，尤其是現(xiàn)在：

就在昨天的 2 月 3 日，據(jù) BTC.com 數(shù)據(jù)顯示，區(qū)塊高度比特幣采礦難度較大 828,576 開采難度調(diào)整，開采難度上升 7.33% 至 75.5 T，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。目前全網(wǎng)均值算率為 550.07 EH/s，此外此次 7.33% 采礦難度的增加也來(lái)自于采礦難度的增加 2023 年 3 月至今的最高記錄。

現(xiàn)在我們正處于新一輪減半周期的腰部，距離下一個(gè)BTC還有兩年的窗口期。這也可能是絕大多數(shù)從業(yè)者和投資者第一次見證和經(jīng)歷比特幣減半「盛會(huì)」，精致的機(jī)制設(shè)計(jì)注定會(huì)給大家留下深刻的印象。

減半的歷史輪回

對(duì)于加密行業(yè)來(lái)說(shuō)，每一輪減半確實(shí)是一場(chǎng)盛會(huì)，尤其是BTC前兩次減半周期，都出現(xiàn)了幾十倍的驚人增長(zhǎng)(短期來(lái)看，兩次減半后，都伴隨著利多出現(xiàn)了短期下跌，但隨后調(diào)整完成，走出了長(zhǎng)期上漲行情)。

不過(guò) 2020 自2000年第三次減半以來(lái)，由于行業(yè)從業(yè)人數(shù)、市場(chǎng)關(guān)注度和配套基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度明顯提高，BTC不再是限于極客圈的利基產(chǎn)品，開始與更多外部因素聯(lián)系。

簡(jiǎn)單總結(jié)：

在第一次減半之前，圈內(nèi)極客更關(guān)心比特幣作為電子現(xiàn)金的概率；

在第二個(gè)減半周期中，比特幣的焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹Ц豆ぞ叩膶傩?，這也引發(fā)了一系列的爭(zhēng)論（隨后的爭(zhēng)論） BCH 分叉幾乎是圈內(nèi)的頂流)；

但在第三個(gè)減半周期中，BTC已經(jīng)成為另類資產(chǎn)，關(guān)注傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)和資本的規(guī)劃開始成為主題；

因此，與前兩次減半相比，BTC第三次減半的熱度是前所未有的。同時(shí)，BTC第三次減半時(shí)，世界整體政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境也影響了其表現(xiàn)：

在宏觀因素的影響下，5 月 11 日減半前兩個(gè)月 3 月 12 日 ——3 月 13 日，BTC從 7600 美元開始一路下跌，首先跌到 5500 美元震蕩。后續(xù)一路破支點(diǎn)，最低探測(cè)到 3600 美元，整體市值轉(zhuǎn)眼揮發(fā) 550 億美元，全網(wǎng)暴倉(cāng) 200 多億人民幣，精準(zhǔn)完成「價(jià)格減半」。

不過(guò)隨后在 5 月減半后，DeFi 盛夏開啟了新一輪牛市周期，BTC也直奔 6 與減半前的最低點(diǎn)相比，萬(wàn)美元幾乎翻了一番 20 倍。

一般來(lái)說(shuō)，根據(jù)歷史減半周期的規(guī)律，從過(guò)去的角度來(lái)看，當(dāng)比特幣減半時(shí)，價(jià)格將回到上一輪牛市價(jià)格的一半 2024 年 4 月份，比特幣市場(chǎng)可能是3萬(wàn)元 美元左右。

減半后，很有可能開啟新的牛市周期，今天的成交量可能很難推進(jìn) 10 漲幅倍以上，但超過(guò)上一輪牛市高點(diǎn)的漲幅 6 萬(wàn)美元還是很值得期待的。

BTC生態(tài)的新變量

但與此同時(shí)，比特幣已經(jīng)減半三次，區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)已經(jīng)降到 6.25 個(gè)，已挖出的數(shù)量達(dá)到 事實(shí)上，在1900多萬(wàn)元的環(huán)境下，很多情況，很多事情也到了換個(gè)角度再思考的時(shí)候了。

特別是除了本輪比特幣減半外，整個(gè)行業(yè)和BTC本身也出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的新變量。

減半規(guī)則背后的動(dòng)態(tài)博弈

我們可以簡(jiǎn)單地了解一下比特幣減半的基本知識(shí)：比特幣的機(jī)制設(shè)計(jì)決定了礦工的角色非常重要，是維持整個(gè)系統(tǒng)交易運(yùn)行的基石。目前，礦工的收入主要來(lái)自兩部分：區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)和手續(xù)費(fèi)。

區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)的開始是 50 比特幣的規(guī)則是每四年減半一次。目前已經(jīng)減半三次了。 6.25 是的，下次減半在 2024 2000年，這一直在繼續(xù)減少，直到 2140 BTC不再有區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)；

手續(xù)費(fèi)將永遠(yuǎn)存在（這就是文章開頭提到的門羅幣），所以未來(lái)礦工的收入將變得非常單一，只有手續(xù)費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)。

事實(shí)上，比特幣礦工的手續(xù)費(fèi)收入已經(jīng)超過(guò)了區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)，成為收入的核心。因此，這也意味著礦工的角色將永遠(yuǎn)存在，但收入模式將完全改變：

隨著區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)逐漸減少到零，手續(xù)費(fèi)的重要性將越來(lái)越高，直到最終成為唯一的收入來(lái)源（這也是礦工堅(jiān)持大區(qū)塊的原因之一：區(qū)塊越大，同時(shí)可以打包的交易越多，手續(xù)費(fèi)就越多）。

雖然通過(guò)提高手續(xù)費(fèi)來(lái)彌補(bǔ)區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減少的缺陷，但手續(xù)費(fèi)太高，不利于BTC的全面推廣：

礦工維護(hù)網(wǎng)絡(luò)提供價(jià)值，離不開足夠的利益鼓勵(lì)；客戶利用網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造財(cái)富，受不了高昂的手續(xù)費(fèi)；

BTC整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的反饋微調(diào)一直處于如此不間斷的分歧之中，但總能通過(guò)多方充分的游戲?qū)崿F(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡。

BRC20 帶來(lái)的變量

而 2023 到目前為止，BTC生態(tài)，尤其是BTC生態(tài) BRC20 繁榮，掀起「BitcoinFi」BTC生態(tài)內(nèi)部交易活躍達(dá)到新高峰，推動(dòng)比特幣手續(xù)費(fèi)收入激增。

特別是在這種背景下，Ordinals 伴隨著協(xié)議創(chuàng)新 ORDI、SATS 龍頭項(xiàng)目的攻城掠地，深刻影響了比特幣網(wǎng)絡(luò)的利率模式——最直接的方式就是徹底改變比特幣的經(jīng)濟(jì)模式和激勵(lì)模式。

Dune 最新數(shù)據(jù)顯示，截至 2 月 4 日，Ordinals 符文鑄造累計(jì)成本超過(guò)符文鑄造累計(jì)成本 6000 枚 BTC，超出 2.5 億美金。

其中 2023 年 12 月 17 日的 BTC挖掘手續(xù)費(fèi)收入更是創(chuàng)近 5 多年來(lái)達(dá)到新高，達(dá)到新高 696 BTC（約 3000 萬(wàn)美元)，占據(jù)礦工當(dāng)日總收入的 4 成多。

礦工手續(xù)費(fèi)收入的歷史平均數(shù)據(jù)通常只占比例 2% 在過(guò)去的三個(gè)月里，平均數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了 15%，創(chuàng)造歷史記錄。

隨著減半的臨近，隨后的區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)逐漸減少到零，手續(xù)費(fèi)的重要性將越來(lái)越高，直到最終成為唯一的收入來(lái)源。

而 2023 年 BRC20 這相當(dāng)于提前預(yù)演。無(wú)論后續(xù)成功與否，隨著后續(xù)比特幣減半的發(fā)生，這條路上的探索肯定會(huì)受到更多的關(guān)注。

如果說(shuō)之前的BTC只占據(jù)「道統(tǒng)認(rèn)知」和總市值優(yōu)勢(shì)，符文潮直接大大提高了BTC生態(tài)新資產(chǎn)的豐富性，人類對(duì)新資產(chǎn)的需求是永恒的，也間接增加了開發(fā)人員和用戶基礎(chǔ)的數(shù)量。

與此同時(shí)，RGB 協(xié)議、Slashtags(服務(wù)BTC閃電網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的身份賬戶、聯(lián)系人、通訊、支付)、集成諸多 P2P 服務(wù)的 Impervious 瀏覽器，基于 Taproot Taro的資產(chǎn)協(xié)議、閃電代幣 OmniBOLT 等待新創(chuàng)新是值得期待的。

總的來(lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在正處于新一輪減半周期的結(jié)束，這可能是絕大多數(shù)從業(yè)者和投資者第一次見證和經(jīng)歷比特幣減半活動(dòng)，以及BTC和下一輪減半后的周期。