摘要：此外，投資者開始考慮美聯(lián)儲回歸舊有“寬松貨幣”模式導(dǎo)致通脹失控的風(fēng)險，在收益率上升的同時，長天期通脹溢價也大幅上升。然而，隱含利率波動率正在下降，表示投資者這一次對高利率引發(fā)“資產(chǎn)負(fù)債表事故”的風(fēng)險更加樂觀由于投資者對利率風(fēng)險更加樂觀，股市得以在收益率上升（上周五9個基點）的情況下上漲，再次證明股票投資者對任何情況都有無懈可擊的看漲適應(yīng)性（壞消息=降息，好消息=好消息），至少在本周稍晚的CPI...

上周五強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次顯示了美國就業(yè)市場的頑強(qiáng)，總體數(shù)據(jù)明顯優(yōu)于預(yù)期（30.3） 萬 vs 預(yù)期的 21.4 萬)，前值上升 2.2 萬，造成 3 月均值達(dá)到 27.6 萬，失業(yè)率則從 2 月的短暫上升回落到 3.8% ，平均每小時工資環(huán)比從 0.2% 升到 0.3% ，教育、健康、休閑、酒店、商品等領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁。 就業(yè)數(shù)據(jù)最近繼續(xù)呈現(xiàn)韌性，全球就業(yè)數(shù)據(jù)最近繼續(xù)呈現(xiàn)韌性 PMI 指數(shù)也優(yōu)于預(yù)期，再加上大宗商品價格上漲帶來的通貨膨脹壓力，似乎是為了回升 Powell 鴿派的轉(zhuǎn)變帶來了巨大的挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲官員也提出了一些鷹派反對: Richmond 聯(lián)儲 Barkin：承認(rèn)“就業(yè)報告相當(dāng)強(qiáng)勁”，并“在降息前留出時間讓不確定性消散”。 理事 Bowman：“通貨膨脹有很多上升風(fēng)險”，美聯(lián)儲追求通貨膨脹目標(biāo)的進(jìn)展“停滯”。 理事 Bowman：“通貨膨脹有很多上升風(fēng)險”，美聯(lián)儲追求通貨膨脹目標(biāo)的進(jìn)展“停滯”。 Dallas 聯(lián)儲 Logan：由于通脹過程中存在“重大風(fēng)險”，現(xiàn)在降息“為時過早”。 Minneapolis 聯(lián)儲 Kashkari：“如果通脹繼續(xù)停滯，我會質(zhì)疑是否需要降息(2) 次)“如果我們的成長很有吸引力，大家都有工作，公司表現(xiàn)出色，通脹下降，為什么還要付諸行動？” 由于大宗商品價格飆升，就連《華爾街日報》也發(fā)表了一篇題為“如果美聯(lián)儲錯了怎么辦”的評論文章。美聯(lián)儲的共識會有一些矛盾和壓力嗎？ 與此同時，商品價格飆升，創(chuàng)近一年來最大單周漲幅。此外，投資者開始考慮美聯(lián)儲回歸舊的“寬松貨幣”方式，導(dǎo)致通脹失控的風(fēng)險。在回報率上升的同時，長期通脹溢價也大幅上升。 6 每月降息的概率仍然存在 60% 上下，美債收益率曲線呈現(xiàn)熊陡走勢， 10 年限回報率逐漸接近 4.50% ，然而，與去年第三季度不同，這一次發(fā)生在利率波動率明顯較低的背景下，表明投資者不擔(dān)心利率造成的負(fù)債表事故（如過去英國迷你預(yù)算困境、持有至到期投資組合損失等）。 然而，隱含利率波動率正在下降，這意味著投資者對高利率造成“債務(wù)表事故”的風(fēng)險更加樂觀 由于投資者對利率風(fēng)險更加樂觀，股市在回報率上升（上周五） 9 在基點上漲的情況下，再次證明股票投資者對任何情況都有無可挑剔的看漲適應(yīng)性(壞消息) = 降息，喜訊 = 好消息)，至少在本周晚些時候 CPI...